个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全(quán)国(guó)选取了(le)36个试点城市和(hé)地(dì)区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系(xì)和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多(duō)家券(quàn)商，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中(zhōng)的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试(shì)点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的(de)证券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了(le)养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)产品类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个(gè)性化画像(xiàng)和客(kè)户特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带(dài)来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何投资(zī)也(yě)令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素质(zhì)的(de)投资(zī)顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结(jié)合(hé)的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合(hé)个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评(píng)价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽(suī)然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的(de)优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商(shāng)业银(yín)行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了(le)基金(jīn)交易业务、保险交易业(yè)务和(hé)理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养老金(jīn)上门服(fú)务(wù)，免(miǎn)去(qù)客(kè)户(hù)前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理转型的(de)核(hé)心方向之一(yī)。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客(kè)户多层(céng)次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的(de)重点服务，对其(qí)他客(kè)户(hù)会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户(hù)有效应(yīng)对(duì)投资(zī)组合净(jìng)值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的(de)方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发客(kè)户对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在(zài)金融(róng)科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户(hù)分析(xī)系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求的(de)客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据(jù)显示(shì)，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金自成立(lì)以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户(hù)保(bǎo)值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来(lái)看，低(dī)波(bō)低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近的(de)投资者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过该体(tǐ)系的(de)评价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国(guó)际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功(gōng)能(néng)也(yě)是一个(gè)重要考量。由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的(de)短期(qī)波动，对(duì)于(yú)追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独(dú)立销(xiāo)售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有(yǒu)养老投资需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规(guī)划(huà)业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户提供(gōng)基(jī)于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求(qiú)下，客户(hù)如果想在券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行一系列(liè)前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够从(cóng)政策(cè)端(duān)进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负(fù)责人(rén)称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因(yīn)为去年(nián)底开通了(le)个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的(de)三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不(bù)少吸(xī)引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客(kè)户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每年封顶(dǐn千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境g)12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预(yù)防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清(qīng)华(huá)五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例(lì)低(dī)、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数比例(lì)低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的(de)供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的险企数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人(rén)养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳定安(ān)全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老(lǎo)保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的(de)金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融工具来解决(jué)客(kè)户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家券商还(hái)发力个(gè)人养老金账户(hù)以外的个(gè)人(rén)补充养老金(jīn)融(róng)方案，例(lì)如(rú)银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求(qiú)的(de)资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了(le)自研(yán)的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据(jù)，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客(kè)户委托年金组合(hé)的评(píng)价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事(shì)业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老(lǎo)发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个(gè)人养老金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度(dù)和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择(zé)产品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网点和(hé)券(quàn)商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个(g千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境è)人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相关(guān)岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参(cān)与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后的(de)生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风(fēng)险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达(dá)到资(zī)产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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