随着一(yī)季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理认为(wèi)，中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策(cè)的提(tí)振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对(duì)确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市值成(c俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少héng)长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关(guān)的(de)基金(jīn)和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低(dī)了(le)深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资产年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方(fāng)面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期(qī)见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着(zhe)经(俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少jīng)济(jì)数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定性的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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