昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归(gu买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜ī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地(dì)未来(lái)供需转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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