财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参(cān)考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出(chū)任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧急交(jiāo)承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持(chí)有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期(qī)的(de)作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额(é)通常等于(yú)参(cān)考资产的(de)面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会(承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思huì)，负责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生(shē承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思ng)品合约中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将独(dú)立运(yùn)营。

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