周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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