在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央行官(guān)员(yuán)争论美国经济是否以及(jí)何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济低(dī)迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资(zī)领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表(biǎo)示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号(hào)配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性目(mù)标基金等系(xì)统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的(de)投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一(yī)年区间的(de)底部(bù)。

　　看(kàn)空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票(piào)。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季(name是什么意思 name是姓还是名jì)的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美(měi)国企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出name是什么意思 name是姓还是名(chū)高(gāo)昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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