用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这(zhè)是(shì)在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资者。<猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好/p>

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架(jià)构的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发(fā)展猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好，各领域云(yún)上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外(wài)部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应(yīng)出市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增(zēng)长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润(rùn)却(què)大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市(shì)值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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