A股“股王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过(guò)是一(yī)场计算(suàn)上的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)一系列热(rè)点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎(hū)仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市(shì)场人士(shì)认为(wèi)，中(zhōng)国移(yí)动和茅台(tái)这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的(de)变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之首，得(dé)益于(yú)当时(shí)基建(jiàn)大(dà)发展时(shí)期，中石油在(zài)股(gǔ)王的(de)位置上稳坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此(cǐ)后三(sān)年的消费白(bái)马股(gǔ)大(dà)牛市(shì)，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡(pào)沫下(xià)，以及今年春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经(jīng)历回调，公司(sī)股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的(de)突(tū)然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其(qí)王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国家政策(cè)持续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能两大概(gài)念加持(chí)，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特(tè)斯(sī)拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进(jìn)步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企(qǐ)业的态度(dù)能一定程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移(yí)动为代表(biǎo)的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的(de)消费股(gǔ)似(shì)乎也预示着市场中的(de)积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市bìng)实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国(guó)经济(jì)潮流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运营(yíng)商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代(dài)表的三大(dà)运(yùn)营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发(fā)市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场一(yī)直流传着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不(bù)太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依托船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原(yuán)因(yīn)跌跌不休抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度(dù)变化以及股(gǔ)市景气度(dù)无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值却一直不(bù)如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大(dà)致归结为(wèi)两个(gè)重(zhòng)要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大(dà)把的通信类资(zī)源(yuán)，但(dàn)作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是(shì)成本(běn)方面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不(bù)断(duàn)的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数(shù)据可以看出，中国移(yí)动今(jīn)年一季度(dù)的营收是茅台的(de)8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号(hào)表(biǎo)明中(zhōng)国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的(de)结束(shù)，中国(guó)移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支(zhī)占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移(yí)动互联网进入(rù)下半场，行(xíng)业重心已转向产业(yè)互联(lián)网和(hé)智能化(huà)，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研(yán)报表示，中国(guó)移动数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年公(gōng)司数字化转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一(yī)阵营。

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