今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对(duì)于(yú)基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市(shì)公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企估值(zhí)回归”业(yè)务交流(liú)会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了(le)避免发行(xíng)大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发(fā)占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截(jié纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握(wò)国企价(jià)值(zhí)重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前(qián)国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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