随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧　　权益(yì)仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加了低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方(fāng)面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际(jì)配(pèi)置(zhì)比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报中提到(dào)了(le)对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需格(gé)局(jú)和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季(jì)度市(shì)场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jī一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ng)理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别(bié)是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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