原本被视(shì)为极其艰难的2022年，白酒上市企业却又(yòu)一次(cì)集体刷高(gāo)了(le)业绩。

　　目前，20家A股白酒上市企业2022年年报及2023Q1财报已经披露(lù)完毕(bì)，整体来看，稳(wěn)健增长依然是白酒行业主旋(xuán)律。20家(jiā)上市白酒(jiǔ)企业营收(shōu)总(zǒng)计3563.45亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长15.12％，净(jìng)利(lì)润(rùn)实现1305亿(yì)元，同比增(zēng)长20.36％。

　　具体(tǐ)来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)（002304.SZ）等(děng)头部企业(yè)营收(shōu)净利(lì)再创新(xīn)高，14家白酒上市企(qǐ)业营收取得了两位数增长。在打响疫情(qíng)后首个(gè)春节(jié)动销(xiāo)战后，今年(nián)一季(jì)度白酒业(yè)普遍(biàn)实现“开门红(hóng)”，2023Q1财报(bào)显(xiǎn)示15家企业拿下两(liǎng)位数(shù)增长。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，过(guò)去(qù)三(sān)年，外部环境(jìng)对白酒造成了不可(kě)忽视的影响，穿透(tòu)最(zuì)新(xīn)的业(yè)绩来看，头(tóu)部酒企的(de)抗(kàng)压能力(lì)足够强大，经营稳定，且引导行(xíng)业结构性增长。但随着白酒行业(什么是人员类型 人员类型有哪些yè)集中度提升，头部(bù)酒(jiǔ)企持续向前，非名酒(jiǔ)品牌(pái)难以(yǐ)望(wàng)其项背，因此圈地“内卷”。此起彼伏间，正(zhèng)处于新一轮调整(zhěng)周期的白酒行(xíng)业(yè)，分化加剧。而(ér)今年，白酒企业(yè)的一个共同主题是去库(kù)存，谁快谁(shuí)就会占(zhàn)得先手。

　　白(bái)酒结构性增长，强者恒(héng)强

　　根据中(zhōng)国酒业协(xié)会公(gōng)布的数(shù)据，2022年(nián)白酒行业营收(shōu)6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长29.4％。这当中，20家(jiā)白酒上市企业营收和利润分别占去了53％和59％。

　　从年报来(lái)看(kàn)，白酒结构性增长(zhǎng)的表现之一是优势品(pǐn)牌(pái)正在持(chí)续(xù)拥抱(bào)红(hóng)利。白酒产量(liàng)、销量已经连(lián)续多年(nián)下降，行业集中(zhōng)度不断提升，存量竞(jìng)争格局下(xià)企业间挤压式竞争已经临近赛(sài)点。

　　这样的业态促(cù)使白(bái)酒行业内部强者恒强，“名酒(jiǔ)时代”背景下，头部酒企成为产业经济增(zēng)长的主要动力(lì)。年(nián)报显示，头部(bù)名酒企(qǐ)业基本保持了两位数(shù)增长，20家白酒上市企业营收3563.45亿元(yuán)，营收榜前六就贡(gòng)献了近3000亿(yì)元，占(zhàn)比超80％；前五强净利(lì)润也在(zài)2022年首(shǒu)次突破(pò)千亿大关。

　　举(jǔ)例而(ér)言(yán)，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)2022年实(shí)现(xiàn)营收1275.54亿元(yuán)，同(tóng)比增长16.53％；净利润627.16亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.55％。今年一季度(dù)营收393.79亿元，同比增长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元，同比增长(zhǎng)20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦不(bù)遑多让，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净利润(rùn)266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季度(dù)，营(yíng)收(shōu)311.39亿元，同比增长13.03％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)125.42亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.89％。

　　中国食品产业(yè)分析师朱丹蓬告诉钛媒体APP，“名优酒(jiǔ)保持了良性的增(zēng)长，疫(yì)情放开后消费(fèi)场景的多元化，对于中国白酒的复(fù)兴是一个非常好的加持。”

　　白酒结构性(xìng)增(zēng)长的另一(yī)个(gè)特征是，在过去取得(dé)了(le)稳定增长和(hé)快速发展(zhǎn)的企业，基本形(xíng)成了中(zhōng)高端驱动增(zēng)长(zhǎng)的发展模式，这在年报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍(shě)得等，产品上除(chú)高(gāo)端一(yī)如既往强势以外(wài)，其中高端产品(pǐn)销量(liàng)都以超(chāo)两位数的涨(zhǎng)幅增长。头部品牌产(chǎn)品(pǐn)线全价格带布局，二(èr)三线品牌聚焦中高(gāo)端(duān)，白酒产(chǎn)业(yè)不约而同都在进(jìn)行(xíng)产品结构优(yōu)化(huà)。

　　也正是因为(wèi)产品结构(gòu)优(yōu)化的(de)需要，白酒技改扩产推动了(le)各酒企、产(chǎn)区的(de)优质(zhì)产能的释放。20家上市企(qǐ)业中，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液(yè)、山西汾(fén)酒(jiǔ)（600809.SH）、泸(lú)州老窖（000568.SZ）、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了(le)实施技改、产能扩建等什么是人员类型 人员类型有哪些项目，这些都(dōu)是企业为持续保(bǎo)持结构性增长做准备。

　　知(zhī)名酒业分析师蔡学飞告诉钛(tài)媒体APP，“‘马太效应’下，头(tóu)部酒企会持续走强，并且利用(yòng)自身的品牌与品质优(yōu)势，进(jìn)一步(bù)挤压非名酒市场，而(ér)基于品类和(hé)产品(pǐn)的(de)名酒格局(jú)很快形成，中国酒业进(jìn)入(rù)寡头化时代。”

　　二三线酒企分(fēn)化(huà)加剧(jù) 非名酒承压

　　白酒行业数据显示，相(xiāng)比较疫情前(qián)的2019年，2022年白(bái)酒产业销售收(shōu)入累计增长5％，利润累计增长了71％。透过(guò)2022年白(bái)酒上市企业财报发现，除头部酒(jiǔ)企强者恒强(qiáng)外，二三线品牌正在加(jiā)速分化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)发现，2019年20家上(shàng)市企业中，规模在40-100亿元级别的仅(jǐn)有3家(jiā)，分(fēn)别是老白(bái)干酒（600559.SH）、今(jīn)世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分别是今世缘(yuán)、口子窖；2021年上升到6家(jiā)，为今世缘、口子窖(jiào)、老白(bái)干(gàn)酒、舍得(dé)酒(jiǔ)业、迎驾贡酒（603198.SH）以及(jí)水井坊；2022年则(zé)进一步变(biàn)成7家，在前(qián)一年的6家基(jī)础上(shàng)新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四家企业规模来到50-80亿元(yuán)之间(jiān)，隶属苏酒板块、川酒板块、徽酒板块(kuài)的二级梯队(duì)，都是在各(gè)自省内有一定话语权(quán)、有较大市场规模、省外市(shì)场开拓良好的代(dài)表(biǎo)。

　　它们之间(jiān)此起(qǐ)彼伏的竞争，也(yě)推动(dòng)了二级(jí)梯(tī)队的分化加(jiā)速。蔡学飞向钛媒体APP表示(shì)，“二三线酒企分化加剧，要(yào)么像古井(jǐng)贡酒(jiǔ)那样完成(chéng)产品升级和全国化布局，挤进一线市(shì)场(chǎng)，要么就会像皇台一般衰败萎缩。”

　　如是所言，年报显示(shì)，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天(tiān)佑德酒(jiǔ)（002646.SZ）三家2022年(nián)毛利、经营性(xìng)现金流的下降，录(lù)得亏损。

　　2023一季报也能说明(míng)问题。举例而言，今年一季度酒鬼酒实现营收(shōu)9.65亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)42.87％；净利润3亿(yì)元，下降42.38％。至于(yú)下(xià)滑原(yuán)因，酒鬼(guǐ)酒在财报中表示是因为去年同(tóng)期基数(shù)较高，以及公司主动进行了策略调(diào)整(zhěng)导(dǎo)致(zhì)。

　　另一典型是安徽酒企(qǐ)金(jīn)种子(zi)，在省内“内卷”和(hé)名(míng)酒“高压”双重挤压下，其(qí)业务体量和利润出现(xiàn)萎缩(suō)，明(míng)显掉(diào)队。2019年-2022年(nián)，其(qí)营收分(fēn)别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿(yì)元、11.86亿元，收(shōu)入增长有限，但(dàn)净利(lì)润在2019年、2021年、2022年(nián)均为亏损。2023Q1归母净利润更是(shì)下降了228％。对此(cǐ)，金种子在年(nián)报中归咎于品牌(pái)、营销、渠道等多方面(miàn)因素。

　　高库(kù)存(cún)仍是行业性问题 白酒(jiǔ)亟需新渠(qú)道(dào)

　　毛利(lì)率来看，20家白酒上市(shì)企(qǐ)业中(zhōng)，有17家企(qǐ)业毛利率在60％以上，茅台高达92％，仅3家企业毛利率低于50％。且有(yǒu)15家(jiā)企(qǐ)业毛利率与上年(nián)同(tóng)期相比增长(zhǎng)，金种子、洋河(hé)、伊力特、舍得、酒(jiǔ)鬼酒5家企业毛利率有所下(xià)降。

　　毛利(lì)率高，印证(zhèng)了白酒(jiǔ)超强(qiáng)的(de)盈(yíng)利能力，但透(tòu)过年报，白酒的高库存更加(jiā)值得关注。2022年，20家A股白酒上市公司总存货达(dá)1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库(kù)存高居(jū)榜(bǎng)首，洋河、五(wǔ)粮液紧随其后。

　　但(dàn)从涨(zhǎng)幅来看，泸(lú)州老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企业库(kù)存同(tóng)比增长(zhǎng)超(chāo)30％，除洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外(wài)，其(qí)他酒(jiǔ)企库存增长基(jī)本都在两(liǎng)位(wèi)数以上。

　　合同(tóng)负债情况亦(yì)能一定程度(dù)上反映当前渠(qú)道的情况。截至(zhì)2022年底，18家上市酒(jiǔ)企合同(tóng)负债整体同比(bǐ)减少5.47％。同期，11家公司的(de)合同负债下滑，其(qí)中(zhōng)酒鬼酒、古井贡酒等同(tóng)比降幅超(chāo)五(wǔ)成。截至今年一(yī)季度末(mò)，总体合同(tóng)负(fù)债微增(zēng)0.08％。

　　搜狐酒(jiǔ)业发展研究院专家、中国酒业资深(shēn)评论员(yuán)肖竹青告诉钛(tài)媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒(jiǔ)业绩非常优秀。但是我们(men)发现整个市场除了茅(máo)台供不应求以(yǐ)外，其他产品(pǐn)都存在价格倒挂现象，这说(shuō)明除茅台(tái)以外社会库存很大，对白(bái)酒发展来(lái)说存在隐忧(yōu)。”但他也表(biǎo)示，“预(yù)计今年下(xià)半年中秋节(jié)后有望成为酒业(yè)重回正轨发展的时间节点。”

　　“高库存是行(xíng)业性(xìng)问题。”蔡学飞表(biǎo)达了同样的看法，他认为，随(suí)着国家经济面的恢复以及社会活动的复苏，会加(jiā)速去(qù)库(kù)存，特别是名酒库存会得到很大的(de)缓解，但是区域中小企业(yè)仍(réng)然会面临不(bù)小(xiǎo)的库存压力。

　　日(rì)前，五粮液在投资者关系互(hù)动平台回答投(tóu)资者关于库存(cún)的(de)问题时就谈到(dào)，五粮液产品渠道(dào)库存(cún)量不到一(yī)个月，属于正常水(shuǐ)平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞(sāi)湖(hú)”是常态，尤其在(zài)过(guò)去三年，受疫情影响线下(xià)消费(fèi)场景大减，终端动销放缓，造成(chéng)了社会(huì)库存积(jī)压。从产能来看(kàn)，近(jìn)十年来白酒产量在不(bù)断下降(jiàng)，白酒产业存量产能过剩是(shì)不争的事实(shí)，未(wèi)来(lái)仍然是趋(qū)势之一。加之消费观念、消费(fèi)习惯的(de)变化(huà)，即使是(shì)疫(yì)情后(hòu)消(xiāo)费(fèi)场景大规模恢复的前提下，白酒去(qù)库存依(yī)然需要(yào)时(shí)间。

　　而为去(qù)库存，全行业各环节都在努力(lì)，其中最(zuì)关键的是，亟需库存消(xiāo)化(huà)能(néng)力强劲的新渠(qú)道。可以(yǐ)看到，大小酒企均在营销上大手笔撒钱，大部(bù)分酒企年报中(zhōng)销售(shòu)费用一(yī)栏(lán)的数字在逐年递增。

　　可以预见，2023年谁(shuí)的库存消化得快，谁的价格倒挂恢复得快，谁就能(néng)在新周(zhōu)期中胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 什么是人员类型 人员类型有哪些