财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信(xìn)合并近两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员会5公里是多少米 5公里是多少步（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，C5公里是多少米 5公里是多少步DS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的(de)金额通常等(děng)于参考资(zī)产的面(miàn)值(zhí)减去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)5公里是多少米 5公里是多少步2月得(dé)出(chū)“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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