尽(jǐn)管周五(wǔ)大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么(me)今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有(yǒu)一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间(jiān)来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调整一(yī)段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支(zhī)持力(lì)度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可能(néng)超预期(qī)的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)主要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关注(zhù)讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意ong>国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益(yì)增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森(sēn)科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发(fā)策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设(shè)备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消(xiāo)费(fèi)电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意