个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据(jù)人社部(bù)个(gè)人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系(xì)和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投(tóu)资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户(hù)渠道的(de)多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税(shuì)抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不(bù)可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到(dào)适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累(lèi)计(jì)开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全(quán)行(xíng)业第(dì)三(sān)位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意公(gōng)布(bù)投资(zī)者通过其渠道(dào)开(kāi)通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务(wù)、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的(de)规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发(fā)力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户(hù)形成科(kē)学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半(bàn)年(nián)，相关(guān)产品的(de)收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配(pèi)的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财(cái)富管理转型的(de)核心方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足(zú)客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策(cè)选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重(zhòng)点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户(hù)持(chí)续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投(tóu)教方面，应(yīng)加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方(fāng)式(shì)触达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据(jù)智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投(tóu)资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的同(tóng)时(shí)又规避(bì)掉(diào)该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资目标和(hé)风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控(kòng)制股票资(zī)产仓(cāng)位降(jiàng)低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客(kè)户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老金投资的(de)增值功能也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独(dú)立(lì)销(xiāo)售机(jī)构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务(wù)；二(èr)是(shì)增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确(què)养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人(rén)提出(chū)，当前(qián)的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要(yào)分别在(zài)银行端、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择(zé)的(de)产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以(yǐ)进(jìn)一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方(fāng)案(àn)。未来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老(lǎo)金品(pǐn)种的引(yǐn)入和(hé)研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激(jī)了不(bù)少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金(jīn)累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸(xī)引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人认(rèn)为，这是一个(gè)专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业(yè)务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数(shù)比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国(guó)家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保险是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披(pī)露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资(zī)本市场(chǎng)具(jù)有(yǒu)良(liáng)好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设(shè)计(jì)能(néng)力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能(néng)参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经(jīng)验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能(néng)面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全(quán)性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规(guī)划(huà)与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机(jī)制间接服务背(bèi)后的(de)企(qǐ)业(yè)员工和机(jī)构事(shì)业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的(de)个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在我们(men)介绍之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账(zhàng)户(hù)并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我们(men)就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进行(xíng)详(xiáng)细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入(rù)的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基(jī)本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们(men)在日(rì)常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确(què)实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时(shí)，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在(zài)个人(rén)养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)难以达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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