近日，2022年营(yíng)业收入303.11亿元且净利(lì)润(rùn)67.96亿元的兴发(fā)集团，其旗下子公司兴福电子公布科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子(zi)的主要产品是(shì)磷酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸(suān)产品是(shì)半(bàn)导体(tǐ)加工过程中的关键(jiàn)材料，公(gōng)司客户(hù)包括长江存储、华虹集团(tuán)、中芯(xīn)国际(jì)等，也获(huò)得大基金二(èr)期入股。

　　不过(guò)有意(yì)思的是，兴福电子(zi)第(dì)二大客(kè)户竟然是可口可乐，这也无(wú)意间透露(lù)了一个冷知识——可口可乐(lè)生(shēng)产过程中使(shǐ)用的磷酸(suān)，原来(lái)不只(zhǐ)是常规的食品级磷酸，还用到了更(gèng)高纯度的(de)电子级磷(lín)酸。

　　另外(wài)，兴(xīng)福电子(zi)间接控股股东还与第二大股东有可(kě)复活的(de)对赌协议。且其中一条(tiáo)比(bǐ)较少(shǎo)见，即在(zài)兴福电子(zi)正(zhèng)式申报(bào)IPO后的18个(gè)月(yuè)内仍未实(shí)现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪(nǎ)个(gè)？

　　兴福(fú)电(diàn)子主要从事从事湿电子化学品业(yè)务(wù)，公司产品(pǐn)包括磷酸(suān)、硫酸等。公司(sī)磷(lín)酸(suān)产品按照(zhào)纯度等级(jí)分为电(diàn)子(zi)级磷酸(suān)、食(shí)品(pǐn)级磷酸，电子级磷酸(suān)可分(fēn)为(wèi)IC级磷酸和面板(bǎn)级磷酸(suān)。各(gè)磷酸产品的纯(chún)度(dù)等级由高到低分别为(wèi)：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食(shí)品级磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子级磷酸、电子级(jí)硫酸的同(tóng)时会产生部分食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级(jí)磷酸的主营业务收入(rù)为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　这(zhè)里有个点值得(dé)一看，兴福电子2022年第二大客户为可口可乐，金额(é)为6924.1万元，申报(bào)稿显示的主(zhǔ)要销售内容为(wèi)磷酸产品。这个销售金额(é)比兴福电(diàn)子当年食(shí)品级磷(lín)酸的主营(yíng)业务收入多出(chū)了(le)4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电子电子级(jí)磷酸产(chǎn)品除销售给集成电(diàn)路行业、显示面板(bǎn)行(xíng)业客户外(wài)，还销售给可口可(kě)乐公(gōng)司、化工品贸易商等(děng)其他行业客户。由于可口可乐公司对磷酸产品的品质要求高于(yú)一般的食品级磷酸，公司销售给可口可乐公司的磷酸产品等级(jí)实际为符(fú)合食品级要求的(de)面(miàn)板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子2020年至(zhì)2022年（下称“报告期”）的(de)营业收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元(yuán)，归母净利(lì)润分别(bié)为(wèi)-0.22亿元(yuán)、1亿元(yuán)、1.91亿(yì)元(yuán)。

　　这里有三个看点。一是(shì)，兴福(fú)电(diàn)子2022年12月进行(xíng)过5k是多少钱，5k是多少钱人民币前期会计差错更正及(jí)追溯调整(zhěng)，比如兴福电(diàn)子(zi)原报表2020年(nián)净利润为(wèi)-744.2万元(yuán)，调整(zhěng)后为(wèi)-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个点为，兴福(fú)电子2022年非经常性损益为4528.14万(wàn)元。某会计师事务所合伙(huǒ)人对记(jì)者表(biǎo)示(shì)，非经(jīng)常性损益是指公司发生(shēng)的与(yǔ)经营业(yè)务无直接关系，或是(shì)虽与经(jīng)营业务相关，但由于其性质、金(jīn)额或发(fā)生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈(yíng)利能力的各项收入、支出。

　　扣除非(fēi)经常性(xìng)损益后，兴福(fú)电子2022年归(guī)母(mǔ)净利润由1.91亿元(yuán)降(jiàng)至(zhì)1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数(shù)据来源：申报(bào)稿

　　第(dì)三个点为，兴(xīng)福电子(zi)2020年至2022年业绩增长与(yǔ)主营业务(wù)毛(máo)利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的(de)有关毛利率，已(yǐ)经(jīng)超过申报稿(gǎo)列举的(de)同行(xíng)业可比公司平均水平。对此(cǐ)，兴福电(diàn)子在(zài)申(shēn)报(bào)稿中表示，2021年(nián)以来(lái)公司(sī)陆续(xù)实现众(zhòng)多集(jí)成电路客户的产品认(rèn)证及批量(liàng)供货，毛利率(lǜ)水平较高的(de)集成电路(lù)用湿电子化学(xué)品销售收入占比持(chí)续提(tí)升，且公(gōng)司(sī)根据部分产品原材料价格上涨情况适时调高了产品销(xiāo)售价(jià)格，使得2021年和2022年(nián)毛利率维(wéi)持在较高(gāo)水平。

　　那(nà)么(me)，在此情况下(xià)，兴福电子未来毛利率还(hái)有多少上(shàng)升空间？如果不靠涨价(jià)，兴福电子未(wèi)来是否还能持续提高业(yè)绩？

　　从股权结构来看，兴福电子控(kòng)股股东为上市公司兴发集(jí)团，其直(zhí)接持有兴福电子 55.29％的(de)股份(fèn)。兴(xīng)福电子的间接控股(gǔ)股东为宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大股东(dōng)为国(guó)家(jiā)集成电(diàn)路基金二期，持股比例为9.62％。需要指出(chū)的是，兴(xīng)福电(diàn)子间接控股股东宜昌兴发与国家(jiā)集成电路基金二(èr)期之间存在对赌协(xié)议。虽然随(suí)着兴(xīng)福电(diàn)子IPO，相(xiāng)关协议已经终止(zhǐ)，但(dàn)回购权和随售权存(cún)在可以“复活”的条件，且其中一条比较少(shǎo)见，即(jí)“兴福电子正式申报IPO后的18个月内(5k是多少钱，5k是多少钱人民币nèi)仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是(shì)指通过上市委审议，还(hái)是指拿到证监会批(pī5k是多少钱，5k是多少钱人民币)文？

　　如果(guǒ)是(shì)指通过上市委审(shěn)议，虽然申报IPO后的18个月(yuè)内没有(yǒu)上会结果的企(qǐ)业比(bǐ)较少，但(dàn)不是没(méi)有例外(wài)。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科(kē)创板(bǎn)栏目显示，处(chù)于正常待审核阶段的(de)合合信息和先正达，受理(lǐ)日期已经超过18个月。

　　如果是(shì)指拿到证监(jiān)会(huì)批文(wén)，也有企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显示(shì)，20家提交注册(cè)的企(qǐ)业(yè)中(zhōng)有(yǒu)2家受(shòu)理日期已经(jīng)过去18个(gè)月(yuè)。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时(shí)兴福电子(zi)处于(yú)正常IPO流程(chéng)中，又(yòu)会演绎怎么样(yàng)的剧情？

　　对(duì)赌(dǔ)协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资(zī)15亿元，发行不超(chāo)过1亿(yì)股，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以(yǐ)此(cǐ)计算，兴(xīng)福电子达到的目标估值为54亿元。值得(dé)一提的是，15家战略(lüè)投(tóu)资(zī)者2021年12月对兴福电子增资时，公司(sī)的(de)投(tóu)后估值(zhí)为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投资(zī)者的增值率为(wèi)56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常(cháng)性关联采购主要系向(xiàng)关联方采购黄磷、液体三(sān)氧化硫(liú)等原材料、电(diàn)力等能源以(yǐ)及建(jiàn)筑工程服务。2020年(nián)至2022年(nián)，兴福电子的重(zhòng)大(dà)经常性关(guān)联采购金(jīn)额（不(bù)含建筑工程服务采(cǎi)购）分别为(wèi)1.22亿元(yuán)、2.06亿元(yuán)和1.95亿(yì)元(yuán)，占(zhàn)营业(yè)成本的(de)比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间接控股(gǔ)股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细(xì)项来看，兴福电子(zi)部分主(zhǔ)要原(yuán)材料的关联采购占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高。比如(rú)，报(bào)告(gào)期内(nèi)，公司(sī)普(pǔ)通(tōng)黄磷关(guān)联采购金额占同(tóng)类(lèi)产品采购总额(é)的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化(huà)硫(liú)关联采购金额占同(tóng)类产品采购总额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主(zhǔ)营业务(wù)方面，兴(xīng)福电子是(shì)控股股东兴(xīng)发(fā)集团合并(bìng)报表范围内唯一从事湿电子(zi)化学品相(xiāng)关业务的(de)主体，与兴(xīng)发集团及其控制的其他公司主营业务及应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年第一季(jì)度业绩进行预测(cè)，但兴发集团2023年第(dì)一(yī)季度的业(yè)绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年(nián)第(dì)一季度营(yíng)业收(shōu)入为(wèi)65.71亿元，同比下(xià)降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)73.87％。对(duì)此(cǐ)，兴(xīng)发(fā)集团在公告中表示，归母净利(lì)润较上年同期大幅降低，主要是受(shòu)市场供需变化影(yǐng)响，自(zì)2022年下半年以(yǐ)来(lái)，草甘(gān)膦、有机(jī)硅DMC等(děng)周期性产品市(shì)场价格持续下(xià)跌，在今年一季度跌幅(fú)扩大(dà)，至一季度末，草甘膦(lìn)价(jià)格已跌至行(xíng)业成本(běn)线附近，有(yǒu)机(jī)硅DMC已(yǐ)跌(diē)破行业成本(běn)线。在价格下(xià)跌(diē)过(guò)程中，公司上述产品产(chǎn)销量(liàng)同比均出现大幅下(xià)滑(huá)。

　　兴发集团也在公告中(zhōng)谈及湿电子化学品，即公(gōng)司湿电子(zi)化学品、特种化学品、食品添加剂等成长(zhǎng)性产品市场需求总体良好(hǎo)，盈(yíng)利(lì)能力保持稳定。

　　但是兴(xīng)发集团(tuán)另(lìng)一(yī)则(zé)公告(gào)显示(shì)，湿电子化学品2023年第(dì)一季度平均售价(jià)为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年(nián)第(dì)一(yī)季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于(yú)兴(xīng)发(fā)集团2022年第一季度统计口径不太一(yī)样，销量数据不太(tài)好找，所(suǒ)以不太好(hǎo)具体判断湿电子化学品相关(guān)收入的变化。

　　那(nà)么，在(zài)平均售(shòu)价(jià)下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均售价摘(zhāi)要，数据来源：兴发集(jí)团公告

　　违法违规方面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌市猇(xiāo)亭区城(chéng)市管理执法局的行政(zhèng)处(chù)罚(fá)，处罚金额为28.16万元(yuán)。原因是兴福电子无(wú)证建(jiàn)设房屋(wū)，总违法建筑(zhù)面积为(wèi)4,718.62平方米，总造价(jià)563.15万元(yuán)。另外，兴福电(diàn)子控股(gǔ)股东兴(xīng)发集团的副总经理赵勇于2023年4月(yuè)被(bèi)上(shàng)交(jiāo)所予以(yǐ)监管警示的决定，原因是赵勇(yǒng)交易兴发集(jí)团可转债构成短线交(jiāo)易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 5k是多少钱，5k是多少钱人民币