钠电池(chí)产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎(hū)已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司(sī)释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势(shì)。然去年(nián)末(mò)以(yǐ)来，抛“利(lì)好消息(xī)”催涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出(chū)30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也(yě)只收获(huò)了(le)短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是(shì)市场对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技(jì)如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的(de)投资成本？巨(jù)头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预(yù)期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历(lì)史(shǐ)”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量(liàng)密度(dù)较低，导致其(qí)研(yán)发进度大大落后(hòu)于了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推(tuī)出第(dì)一代钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子(zi)公(gōng)司(sī)江苏(sū)智纬(wěi)电子科(kē)技有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公(gōng)司(sī)（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资(zī)者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨(kuà)界后(hòu)一(yī)口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技(jì)开始有意无意(yì)地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股(gǔ)价(jià)也往往在(zài)公(gōng)告披露后录(lù)得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何发(fā)布“利好”消息(xī)，股价(jià)也再(zài)难(nán)掀大(dà)风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关系(xì)活动记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未(wèi)来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及公司(sī)经(jīng)营的重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对深(s发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系hēn)圳证券(quàn)交易所(suǒ)关注函回复的(de)公告》补充(chōng)披露相关事(shì)项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资推波助(zhù)澜(lán)，但归(guī)根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前(qián)对交易所(suǒ)回复函和(hé)2023年度定增预案，公司(sī)规(guī)划的(de)10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目的投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥(huī)资(zī)金优势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上(shàng)钠(nà)离(lí)子电池(chí)全供(gōng)应链项目，逐步形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的(de)生(shēng)产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批(pī)量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的(de)钠电产能(néng)规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺(yì)科(kē)技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式(shì)微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平显然(rán)难以撬(qiào)动动辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科(kē)技主营输入类(lèi)设备和印(yìn)制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通讯用板、消费电子(zi)、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断扩(kuò)大，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利并未(wèi)同步，上(shàng)市当年(nián)公司归(guī)母(mǔ)净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行业式微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已(yǐ)经达(dá)到(dào)了(le)9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资金也(yě)并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公司(sī)经营活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中，传(chuán)艺(yì)科技曾详细披(pī)露过2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给深交所的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开(kāi)始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告(gào)称，传艺科(kē)技及子公(gōng)司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成的联合银团申请不超过(guò)20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最新的(de)调(diào)研记(jì)录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批(pī)通过，参团银行处(chù)于正常的(de)审批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期(qī)谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投资金中的(de)1.75亿(yì)元(yuán)变更用于(yú)该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全(quán)供(gōng)应链项目计(jì)划到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言(yán)照进现实(shí)，几年(nián)后公司(sī)营收将(jiāng)在当前(qián)基(jī)础(chǔ)上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对(duì)这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还(hái)在其大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数(shù)和性(xìng)能来(lái)看，传艺钠(nà)电的钠电池(chí)与巨(jù)头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新(xīn)能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先在两(liǎng)轮(lún)电动车和低速电动车(chē)领域实(shí)现装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技(jì)除(chú)了在(zài)岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德博新能(néng)源签订(dìng)项目合(hé)作或(huò)战略合作协议外，并(bìng)未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时，公(gōng)司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠离(lí)子(zi)电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合(hé)作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等进行回复(fù)。至于(yú)具体的客户(hù)名称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地(dì)正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池(chí)项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据(jù)则称，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池产能将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电(diàn)池行业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来(lái)才会有较(jiào)大比(bǐ)例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠电池(chí)只会小批量应(yīng)用到多(duō)元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在(zài)调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占(zhàn)去(qù)了2023年(nián)钠(nà)电池(chí)市场的(de)绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时(shí)间(jiān)，锂价(jià)持续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电池商(shāng)业化进程的(de)讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳(yáng)明高(gāo)近日就(jiù)表示：“钠电(diàn)池能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的(de)供应(yīng)安全，不太可能(néng)成为(wèi)主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入(rù)被动。”但他也(yě)强(qiáng)调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离(lí)子(zi)电池(chí)的(de)一(yī)个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电(diàn)和钠(nà)电建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的(de)生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量(liàng)密(mì)度的(de)也接(jiē)近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本基本相当(dāng)；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸(suān)锂等(děng)电池(chí)成本(běn)已经(jīng)优于钠(nà)电池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠(nà)电池还有降本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规模量(liàng)产后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠(nà)离(lí)子电池的(de)理论BOM成(chéng)本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离(lí)子电池的成本优势就(jiù)依然存(cún)在(zài)，并且(qiě)随着(zhe)技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)的降本空间有望进一步打开，该(gāi)成(chéng)本(běn)临(lín)界(jiè)点(diǎn)仍有进一(yī)步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模化(huà)完成后，能和锂离(lí)子电池(chí)的成本拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但(dàn)能量密度的(de)限(xiàn)制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万(wàn)左右及(jí)以下(xià)时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池(chí)商业化(huà)进程。但随着(zhe)锂价持续(xù)下降，钠(nà)电池利(lì)润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系技(jì)为例(lì)，其在(zài)1月(yuè)9日的调(diào)研记录中曾(céng)表示(shì)，公(gōng)司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一般给(gěi)到客户的价格(gé)比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波(bō)动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产(chǎn)能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还(hái)担忧传艺科技项(xiàng)目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽管公(gōng)司对进(jìn)军钠(nà)电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然(rán)而(ér)钛(tài)媒(méi)体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履历发现，传艺科(kē)技在投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就变更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未用(yòng)的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目的(de)实施地(dì)点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资(zī)子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目(mù)剩余资金(jīn)全部投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至(zhì)江苏(sū)省(shěng)高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠(nà)离子(zi)电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划的地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目(mù)就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的(de)效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案，年产18万平(píng)方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅12个月，预计(jì)达(dá)产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净(jìng)利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月(yuè)31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当(dāng)初的预期(qī)相去甚远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系