今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识(shí)央企(qǐ)，支持(chí)央企利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回(huí)归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此(哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多(duō)家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音科技(jì)引领指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司(sī)人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，央国企板块的(de)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司(sī)质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估(gū)值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具备(bèi)较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)的投资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望(wàng)持续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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