射频芯片(piàn)领域面临变局，下游市场(chǎng)增速(sù)放(fàng)缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外(wài)巨头已(yǐ)开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商(shāng)慧(huì)智微(wēi)正(zhèng)式在科创(chuàng)板上(shàng)市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在(zài)一(yī)级市场受到(dào)资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进(jìn)入融(róng)资快车(chē)道，先后引入了华(huá)兴资本、元(yuán)禾(hé)璞华、大基金二(èr)期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江创投等(děng)一系(xì)列(liè)外(wài)部机构股东。截至上市前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，与慧智(zhì)微(wēi)产品结构(gòu)相似的(de)唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)，上(shàng)市首日也(yě)走出了(le)破(pò)发的行情，该(gāi)公司股价(jià)于去年下半年触底回(huí)升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？(jí)市场遇冷背后，是射频领域正面(miàn)临变局。目前，正(zhèng)射频需(xū)求走向疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于智能(néng)手机增速放缓以(yǐ)及(jí)5G普及(jí)潜力有限等因素(sù)影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射(shè)频芯片巨(jù)头，近年(nián)来也在响应市场变化谋(móu)求射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到，当前，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科(kē)技(jì)、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二(èr)期等多个(gè)知名资方

　　公开资(zī)料显示(shì)，慧智微(wēi)成立(lì)于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片(piàn)及模(mó)组的研发、设(shè)计和(hé)销售(shòu)，下(xià)游应用领域(yù)主要包括(kuò)智能手机以(yǐ)及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智(zhì)能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通(tōng)信等无线(xiàn)通(tōng)信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分(fēn)别实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公(gōng)司当(dāng)前仍处于(yú)亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公(gōng)司(sī)亏损持续的原(yuán)因(yīn)，慧智微在招(zhāo)股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由于持续(xù)进(jìn)行高额研发投(tóu)入；下游客(kè)户(hù)集中且具有(yǒu)产(chǎn)品验证(zhèng)周(zhōu)期(qī)，尚(shàng)未形成规模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影(yǐng)响，公司(sī)产(chǎn)品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的(de)总额分别(bié)为758青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？8.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司(sī)的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左右的毛(máo)利(lì)率(lǜ)水平，也(yě)不及和慧智(zhì)微(wēi)产(chǎn)品结构更接(jiē)近的(de)唯(wéi)捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力(lì)不(bù)足，但(dàn)仍(réng)要抓紧(jǐn)扩大规模的情况(kuàng)下，慧(huì)智(zhì)微开启(qǐ)了对外融资之路(lù)。公开(kāi)信息显示(shì)，公司于2018年(nián)末开始进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括(kuò)大基(jī)金二(èr)期、元禾(hé)璞(pú)华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微进入(rù)了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持(chí)股达(dá)5％以上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通-执中数据显示，从当(dāng)前的股(gǔ)价情(qíng)况看(kàn)，大(dà)基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个(gè)月进入(rù)、并在后一轮持(chí)续加注的红(hóng)杉中国(guó)，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局(jú)

　　慧智微招股(gǔ)书(shū)显示，公司(sī)目前有超过接近67％的(de)收入来自(zì)于(yú)手机(jī)领(lǐng)域。当前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造(zào)成了冲击，而市(shì)场对智能手机(jī)青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？未来(lái)增速持(chí)续放缓的预(yù)期，也让资本(běn)市场对包括慧智微在内的射(shè)频芯片厂商做(zuò)出了重新思(sī)考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前(qián)端(duān)市场规模与2021年的市场相差无几(jǐ)。而(ér)接下来，由于(yú)智能手(shǒu)机的温(wēn)和增长以(yǐ)及(jí)5G普及(jí)的(de)潜(qián)力有限，预(yù)计到2028年射频前(qián)端的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创板上市时，也(yě)遭遇了(le)破发的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每(měi)股的价(jià)格后(hòu)止跌回升，但截至今日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领(lǐng)域的巨头(tóu)厂商都(dōu)在(zài)谋求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频(pín)芯(xīn)片外，其(qí)还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至汽车(chē)、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射(shè)频(pín)领域正(zhèng)呈(chéng)现出一片红海的竞(jìng)争(zhēng)格局，由于入局者众，且产品仍集中在(zài)中低端市场，各射(shè)频芯(xīn)片厂商只能再卷价格(gé)，进(jìn)一步压低了自身的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三伍微电子(zi)创(chuàng)始人钟(zhōng)林此前曾(céng)表示(shì)，国产(chǎn)射(shè)频(pín)前端芯片杀(shā)价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争者进入(rù)，往后三年射频芯片厂商将面临(lín)更大的生存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场(chǎng)对(duì)射(shè)频(pín)芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至(zhì)目前，今年共有(yǒu)9家射(shè)频芯片厂商(shāng)宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是近50家(jiā)，且(qiě)投资机构(gòu)涵盖(gài)了(le)投资机构涵盖了(le)中(zhōng)金资本、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在(zài)招股(gǔ)书中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)次IPO募得(dé)资金将用于芯(xīn)片测设中(zhōng)心建设、总部基(jī)地(dì)及上(shàng)海(hǎi)和(hé)广州研发(fā)中心建设以及补充流(liú)动(dòng)资(zī)金。具体战略规划方(fāng)面(miàn)，其表(biǎo)示(shì)将巩(gǒng)固(gù)在5G射频前端领域取得的市场(chǎng)地(dì)位，增(zēng)加头部(bù)客户(hù)的市场份(fèn)额；技(jì)术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多(duō)工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛的产品系列。

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