“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐(xú)颖表示(shì)，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业(yè)稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引发市(shì)场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力开(kāi)始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国(guó)际金(jīn)价在1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司(sī)附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克(kè)+成(chéng)员(yuán)国(guó)在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁(xié)要(yào)进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底(dǐ)前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估(gū)沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进一步(bù)减(jiǎn)产的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导人明确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线(xiàn)图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期(qī)间表(biǎo)示，德(dé)国不认为(wèi)北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在(zài)内的其他一些北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出(chū)现的美国有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数(shù)回(huí)落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的(de)带(dài)动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情(qíng)上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品行(xíng)情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破(pò)，行(xíng)情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云(yún)南干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关。他(tā)指出(chū)，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安(ān)全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本(běn)身(shēn)的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割(gē)品马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年国产全(quán)乳的最(zuì)大(dà)产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结(jié)合历(lì)史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求(qiú)并(bìng)未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分(fēn)析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变好(hǎo)。但是由于(yú)目(mù)前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区(qū)大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预(yù)计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历(lì)史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较(jiào)为充(chōng)足，对开(kāi)工(gōng)率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消(xiāo)息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区(qū)天然(rán)橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需(xū)求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还(hái)是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入国(guó)内，对国内现货(huò)端构成(chéng)压力(lì)。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，她(tā)表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金(jīn)再(zài)次(cì)马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注天气(qì)端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减）

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