AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是成长派、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资(zī)价(jià)值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球(qiú)带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生活(huó)方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发展，需要(yào)建立(lì)完善(shàn)的(de)法律法规(guī)和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们(men)坚(jiān)定的(de)看好人工智能对各(gè)个行业的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质量(liàng)发展的核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台等(děng)提(tí)出(chū)自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其(qí)本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识(shí)到(dào)数(shù)字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮(lún)数(shù)字化(huà)将会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人(rén)工(gōng)智(zhì)能确(què)实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百度(dù)文心一(yī)言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致(zhì)力(lì)于(yú)创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的(de)机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还(hái)有巨大(dà)成长空间的(de)板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周期的(de)序(xù)幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合(hé)润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前(qián)十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出(chū)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基(jī)于(yú)对未来(lái)2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好(hǎo)的(de)产业逻辑(jí)，通(tōng)过信(xìn)息技术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如(rú)，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置(zhì)，降低(dī)了(le)制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的(de)重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意(yì)义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能(néng)的应用领域得到了极(jí)大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强(qiáng)大的(de)通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应用和(hé)普及。未来我们(men)应该更加重视这一领域的(de)研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体及(jí)医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能(néng)相关的标的，在一季(jì)度(dù)对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次(cì)不(bù)一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还(hái)是认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡(yí)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的(de)。就(jiù)好(hǎo)比去年(nián)初我(wǒ)们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资(zī)目标。

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