编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别(bié)是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一(yī)位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘(pán)，目前他(tā)所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的(de)基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链(liàn)中(zhōng)股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能(néng)源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)2016年是什么年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的(de)10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益(yì)率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年(nián)一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为(wèi)例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类(lèi)股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一类资源(yuán)股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理或(hu2016年是什么年ò)偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成(chéng)名作银河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去(qù)银河和美(měi)生活还(hái)有较强的(de)新能源属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华(huá)安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得(dé2016年是什么年)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经(jīng)济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科(kē)技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的(de)长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解(jiě)释了(le)看好的(de)原因：“预期今年(nián)下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去(qù)库(kù)存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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