AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是(shì)，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论(lùn)是(shì)成长派、还(hái)是价值(zhí)派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明(míng)确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源(yuán)开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的(de)机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而(ér)高质量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提(tí)出自(zì)己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字(zì)化(huà)时，表示其本质是利(lì)用技术(shù)的(de)手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大(dà)规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我们(men)可以看到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司(sī)带来发(fā)展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经(jīng)理首次(cì)利(lì)用人工智能完成(chéng)季报，也(yě)显示出(chū)人工智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言(yán)首批(pī)生(shēng)态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将(jiāng)通过百度智(zhì)能(néng)云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了(le)积极(jí)参与布局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基金经理(lǐ)，也(yě)不乏(fá)价值(zhí)投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度进行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明确(què)看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基(jī)金经理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成(chéng)长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块内会(huì)持续有(yǒu)个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人(rén)工(gōng)智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万(wàn)家品质生活在(zài)一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素(sù)，高质量发(fā)展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率的提(tí)升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一(yī)个系(xì)统(tǒng)性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了(le)TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造(zào)业(yè)、大金融地产行(xíng)业的(de)配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工(gōng)智(zhì)能技术创新(xīn)带(dài)来的相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达了对(duì)人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科技(jì)板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能(néng)的应用领域(yù)得到了(le)极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创新，未来(lái)多(duō)个(gè)行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一(yī)技术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中(zh把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁ōng)也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国(guó)家安全自主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望开(kāi)启新一(yī)轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来(lái)关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源(yuán)板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的(de)技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮科(kē)技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们(men)想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了(le)什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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