昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的(de)消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏(sū)不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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