中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年(nián)过得如何(hé)？

　　近(jìn)日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布(bù)：9家(jiā)外(wài)资控股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均(jūn)出现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券(quàn)商”。相比之(zhī)下，与摩根(gēn)大(dà)通证券同期获批(pī)的野(yě)村(cūn)东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今(jīn)年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金(jīn)融巨头均在(zài)国内拥(yōng)有外资控股券商牌(pái)照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券商面临(lín)的“一参一控”问(wèn)题如何解(jiě)决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各(gè)家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各(gè)自股东(dōng)资源禀赋(fù)、深(shēn)入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要方向。

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　　9家外资控(kòng)股券商半数(shù)亏损

　　对(duì)于国内各(gè)家(jiā)证券(quàn)公(gōng)司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势，来(lái)自“洋(yáng)券(quàn)商(shāng)”们的(de)市场竞(jìng)争也同样带来压(yā)力。

　　日(rì)前，中证协(xié)公布各(gè)家券(quàn)商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市场行情、成立(lì)时间(jiān)、牌照(zhào)资质等问题，9家共(gòng)有5家出(chū)现亏损(sǔn)，分(fēn)别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村东方国际(jì)证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体来看，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏(kuī)。野(yě)村东方国际证券则延(yán)续自成立以来(lái)的亏损状态：2022年(nián)实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的(de)8491万(wàn)元亏损幅(fú)度(dù)继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外(wài)资(zī)股东增持而成(chéng)为外(wài)资控股(gǔ)券商的汇(huì)丰前海(hǎi)证券，业绩(jì)较上年(nián)出(chū)现明(míng)显进(jìn)步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实(shí)现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损(sǔn)1.59亿元。

　　另外(wài)，大(dà)和证券和星展(zhǎn)证券均于(yú)2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工(gōng)商登记，正式展(zhǎn)业(yè)时间不长。星(xīng)展证(zhèng)券2022年实(shí)现营(yíng)业收入(rù)8633.25万(wàn)元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大(dà)和证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩(kuò)大(dà)。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证(zhèng)券行业(yè)营业(yè)收入普遍下降，外资控股券商也难(nán)以幸免。且新公司建(jiàn)设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬等(děng)支出过高，在展业(yè)初(chū)期容易(yì)导致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比(bǐ)，外资控(kòng)股券商仍(réng)呈现“本(běn)小利薄(báo向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害)”的情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是(shì)经纪、投(tóu)行等传统业务(wù)。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示，其当(dāng)年投(tóu)行(xíng)业务(wù)手续(xù)费及佣金净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)滑72.7％；经纪业(yè)务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有增无减(jiǎn)，业务及管理(lǐ)费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国(guó)市(shì)场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分(fēn)别为摩(mó)根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩根大通证券和瑞(ruì)银证(zhèng)券均实现了营收、净利(lì)润的(de)双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)利(lì)润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可算是(shì)相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模(mó)来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证(zhèng)券共有(yǒu)员工210人，数(shù)量在(zài)行业内(nèi)排(pái)名(míng)下游，但其业绩已跻(jī)身行(xíng)业中游水平，而这只是摩根大通(tōng)证券展业的第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息显示，摩(mó)根大通证券于2019年3月(yuè)获(huò)得(dé)证监会(huì)批复，成立向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害合资证券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰(lán)德等5家内(nèi)资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所(suǒ)持股权，成(chéng)为(wèi)摩根大通(tōng)证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证券2022年经(jīng)纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，其证券经纪(jì)业务(wù)团队成立已逾三(sān)年，2022年(nián)业务开展(zhǎn)和(hé)运(yùn)作取得(dé)进一步进(jìn)展，新客户开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩根大(dà)通证(zhèng)券充分(fēn)利用全球化的平台优势，整合集团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌照的合格境(jìng)外机构(gòu)投资者(zhě)，目标客(kè)群(qún)机构投资(zī)者队伍逐年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参一(yī)控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当期(qī)实现营业收入(rù)11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利(lì)润(rùn)2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国(guó)时间最早的一批合资(zī)券商之一，早在2007年就(jiù)已在国(guó)内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银(yín)行(xíng)受(shòu)让两家内资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例(lì)提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券2022年投行业务进(jìn)步(bù)明显，当期实现手(shǒu)续(xù)费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其(qí)在2022年完成了创业板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积(jī)极筹(chóu)备并参与了沪深(shēn)交易所互联互(hù)通全球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得(dé)关(guān)注的是(shì)，今年3月(yuè)，百年大行瑞士(shì)信贷(dài)被(bèi)竞(jìng)争(zhēng)对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正式宣布达成合并(bìng)协议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布(bù)一季报时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底前(qián)完成。不言而喻的是，集团层面(miàn)的(de)合并对(duì)两家外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商在中国展业情(qíng)况，也(yě)将造(zào)成一定影响。

　　基于(yú)此，审计(jì)所普华永(yǒng)道对瑞信证券出(chū)具(jù)了带(dài)强调事(shì)项段的无保留意见审计报(bào)告：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信集团与(yǔ)瑞银(yín)集团股份公司之间达成协议(yì)和合并计(jì)划，截止报(bào)告(gào)日(rì)，上述协(xié)议和(hé)合并计(jì)划(huà)的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团(tuán)股份(fèn)有限公司(sī)下属控股子公司，未来的运营(yíng)和(hé)财(cái)务业绩受到上述合并可能产生的影响(xiǎng)亦不(bù)明确，该事(shì)项(xiàng)表明存在可(kě)能(néng)导致(zhì)对(duì)公司持续(xù)经营能(néng)力(lì)产(chǎn)生重大疑(yí)虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券(quàn)公司设(shè)立规则》后首家获(huò)批的合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全(quán)资持有(yǒu)瑞信证券。但突如(rú)其(qí)来的(de)瑞(ruì)信(xìn)、瑞(ruì)银(yín)合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信证(zhèng)券将(jiāng)受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司(sī)股权(quán)管(guǎn)理规定》，证券公司股东以及(jí)股东的(de)控股股(gǔ)东、实际控制人参股证券公司的数量不(bù)得超过2家，其(qí)中(zhōng)控制证券公司的数量不得超过(guò)1家。在面(miàn)临(lín)“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入(rù)财富(fù)管理破局

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热(rè)词。而透视(shì)各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”不难(nán)发现(xiàn)，依托(tuō)于(yú)各(gè)自资源禀赋深入财(cái)富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　例(lì)如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年其财富管(guǎn)理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进(jìn)的(de)基础(chǔ)上，新(xīn)增了(le)特(tè)色投资咨询(xún)服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持(chí)服务、集团间跨境(jìng)业务(wù)联动等多(duō)种业务模式(shì)，通过(guò)服务手(shǒu)段的(de)增加(jiā)及优化，为客户提供(gōng)多(duō)维度、一站式的综(zōng)合性金融(róng)解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续(xù)，野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际证券财富(fù)管(guǎn)理业务将定位于“中国(guó)高端(duān)财(cái)富人群”，从(cóng)产品(pǐn)配置、人(rén)员建设、中(zhōng)后(hòu)台(tái)支持以及(jí)集团(tuán)跨境(jìng)合作四个(gè)方面入手，打造(zào)以产品为(wèi)中心(xīn)的业务核心(xīn)竞争力，持续为中国(guó)投资(zī)者(zhě)提供具有野村(cūn)集团特色(sè)的高质量(liàng)财富(fù)管理服务。

　　在完成高(gāo)盛(shèng)集团全资持股备案后(hòu)，高盛(shèng)高华(huá)在2021年底与北京高(gāo)华签订《业务转让协(xié)议》，受让北京高(gāo)华(huá)的所(suǒ)有(yǒu)业务。2022年(nián)5月，高盛高华(huá)获证监会核(hé)发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨(zī)询(xún)、证券自(zì)营及代销金融产(chǎn)品业务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华完成业(yè)务迁移工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持(chí)续以(yǐ)资(zī)产(chǎn)配置为核心进(jìn)行新产品(pǐn)和(hé)服务的研发(fā)工作，进一步(bù)赋能部门(mén)为在岸客(kè)户提供财富管理综合(hé)解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内(nèi)私人财富管理平台未来(lái)战略规划(huà)，并进一步拓(tuò)展(zhǎn)境内产品平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高盛高(gāo)华将持续推进私(sī)募股权基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三方金融产品(pǐn)并推(tuī)进(jìn)跨境投资新产品(pǐn)的研发，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供直(zhí)接(jiē)对接境外资本市(shì)场的机会。

　　另(lìng)外，依托于外(wài)资股东打造私(sī)人财(cái)富管理业务，这在具备外资银行股东(dōng)背(bèi)景的券(quàn)商中较为多(duō)见。例如(rú)，汇丰(fēng)前海(hǎi)证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富管理部(bù)，负责(zé)公司高净(jìng)值个人客户(hù)综合财富管理业(yè)务(wù)的运作。私(sī)人财(cái)富管(guǎn)理部(bù)以汇丰前(qián)海证券为平(píng)台(tái)，依托汇(huì)丰环球私(sī)人银行(xíng)，致力为高净值和超(chāo)高净值客户及其家族提供(gōng)专业、多元及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资(zī)讯业务，与4家国(guó)内头(tóu)部信托公(gōng)司达成(chéng)战略(lüè)合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管理业(yè)务，依(yī)托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举(jǔ)措，致力于发(fā)展财(cái)富管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)表示，其(qí)财富管理部秉持着为客户(hù)进行全方位资产配置和满足客户(hù)全生(shēng)命周(zhōu)期财(cái)富(fù)管理的(de)理念，进一步完善投资解决方案和(hé)财(cái)富规划方面的业(yè)务，一(yī)方面积极扩充(chōng)现有架上策略，精选上(shàng)架(jià)多支(zhī)产品为客户在同一策(cè)略下提供(gōng)差(chà)异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大(dà)

　　随着中国资本(běn)市场对外开放的(de)力(lì)度不断加(jiā)大，各外资金融(róng)机构加速了在境(jìng)内设立控(kòng)股(gǔ)券商的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打证券获(huò)批准设立，公司注册地(dì)为北京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围包(bāo)括(kuò)证券经纪(jì)、证券自营、证券承(chéng)销、证券资(zī)产管理（限于从事(shì)资产证(zhèng)券(quàn)化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣(zhā)打证券是(shì)首家新设的(de)外商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立(lì)，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣(zhā)打(dǎ)证券在内(nèi)，目前国(guó)内(nèi)的外(wài)资控股券商(shāng)数量已达到10家。其中(zhōng)，摩(mó)根大通证券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证券均为外商(shāng)独资券商。从数量上来看，外(wài)资(zī)控股券商(shāng)已成为(wèi)市场上(shàng)不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券(quàn)商(shāng)的设(shè)立申请静待审(shěn)批。截至(zhì)5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立申请仍处(chù)于证(zhèng)监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和青岛意才(cái)证券已获(huò)第一(yī)次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证监会主席(xí)易会满等先后(hòu)在京(jīng)会见(jiàn)美国桥水基(jī)金、法国(guó)东方汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加(jiā)拿大宏利(lì)金(jīn)融、新(xīn)加坡(pō)淡马(mǎ)锡(xī)、德国安(ān)联保(bǎo)险、意大(dà)利联(lián)合圣保罗银行、美国景顺和(hé)高盛等国际金(jīn)融(róng)机构负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此次(cì)来华亲身感受到(dào)中国经(jīng)济的强(qiáng)大(dà)韧性、潜力和(hé)活(huó)力(lì)，坚定看好中国经济和中国资本市场发展(zhǎn)前(qián)景。近年来中国资本市场对外开放(fàng)稳步推进，为国际金融机构和全球投资者带来(lái)了实实(shí)在(zài)在(zài)的机遇。各金融(róng)机构高度重视中(zhōng)国市场，将继续(xù)与中国深化合(hé)作，积(jī)极(jí)拓展(zhǎn)在华业务(wù)和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资(zī)券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如(rú)，华西(xī)证券即在2022年年报中表示，外资(zī)机(jī)构来华展业便(biàn)利度不(bù)断提升，经营范围(wéi)和监管要(yào)求实现国民待遇，外资券商(shāng)、资产(chǎn)管理机构(gòu)等加(jiā)速(sù)布局(jú)，全力抢(qiǎng)滩(tān)中国证(zhèng)券市场(chǎng)，对本土证券公司既(jì)带来了国际金(jīn)融机构全面参与中(zhōng)国资本市(shì)场竞争(zhēng)所形(xíng)成的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接(jiē)合作促进业务发展(zhǎn)、提(tí)升管理水平的(de)机遇(yù)。

　　西部证(zhèng)券也(yě)表示，当(dāng)前证券(quàn)行业集中度稳中有升，头(tóu)部券(quàn)商竞(jìng)争优势更趋明显，业务多(duō)元(yuán)化(huà)发展趋势初(chū)步形成，金(jīn)融科技(jì)对行(xíng)业(yè)发展理(lǐ)念的(de)变(biàn)革(gé)和重塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐渐显现，证(zhèng)券(quàn)行业竞(jìng)争新格局正(zhèng)加(jiā)速演变。

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