“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在(zài)增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南(nán亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思)出口亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思(kǒu)通(tōng)胀作为传(chuán)统(tǒng)观(guān)察中国出口增速(sù)的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方(fāng)面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期(qī)的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带(dài)一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要(yào)来(lái)自于存(cún)量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等(děng)发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加(jiā)入世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径(jìng)差(chà)异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的(de)测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年(nián)、也(yě)可能在明年(nián)，若(ruò)后者出(chū)现，那(nà)么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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