胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么-橘子百科-橘子都知道

胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之(zhī)一：低估(gū)值、高分红

　　低估(gū)值(zhí)、高分红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别(bié)处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初以来(lái)的大(dà)幅(fú)上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时(shí)，能源(yuá胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么n)链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)股息(xī)率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化，成为“中(zhōng)特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合作联(lián)合声明(míng)、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块(kuài)行情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年(nián)国务院(yuàn)改(gǎi)组又新设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的(de)基础设(shè)施，持续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么值的(de)全年(nián)宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原(yuán)材料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求基本集(jí)中(zhōng)在(zài)国内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资范式，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当(dāng)前(qián)我们建(jiàn)议关(guān)注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重(zhòng)点(diǎn)支持(chí)的战略性产(chǎn)业之一，近年来(lái)经历了行业调(diào)整(zhěng)和产能(néng)过剩的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随(suí)着全球航(háng)运市场(chǎng)需(xū)求(qiú)正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革(gé)推动造(zào)船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶制造业(yè)已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性(xìng)强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速(sù)公路及(jí)铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回(huí)报，多(duō)家公(gōng)司(sī)发布(bù)股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例(lì)以(yǐ)及承诺(nuò)未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑，板块估(gū)值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续(xù)三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修复(fù)空(kōng)间较大。