中(zhōng)国金融行业加速(sù)对外开(kāi)放(fàng)，外资券商们的(de)2022年(nián)过得(dé)如何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的(de)“成绩(jì)单”陆(lù)续公布(bù)：9家(jiā)外资(zī)控股券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均出(chū)现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立(lì)的摩根大通(tōng)证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净(jìng)利润达到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先各(gè)家“洋券商”。相比之下，与摩根大(dà)通证券同期获批的野村东方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券2022年亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧(jù)。

　　另外，今(jīn)年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家(jiā)国际金融(róng)巨头均在国内(nèi)拥有外资控股(gǔ)券商(shāng)牌(pái)照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞(ruì)银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控股券商面临的“一参一控”问题如何解(jiě)决(jué)，仍是(shì)业(yè)内(nèi)关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行(xíng)业热(rè)词。而(ér)透(tòu)视(shì)各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托(tuō)于各(gè)自股东资源禀(bǐng)赋、深入财富管理成为(wèi)其在中国(guó)展业的首要(yào)方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券公(gōng)司来(lái)说(shuō)，除了面(miàn)临行业(yè)“二(èr)八分(fēn)化”的(de)激烈态势，来自“洋(yáng)券商(shāng)”们的(de)市场(chǎng)竞争也同样带来压力。

　　日(rì)前，中证协公布(bù)各家(jiā)券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒出(chū)2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制(zhì)于市(shì)场行(xíng)情、成立时间(jiān)、牌照资(zī)质(zhì)等问题，9家(jiā)共有5家出现亏(kuī)损，分(fēn)别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海(hǎi)证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际证券则延续自成立以(yǐ)来(lái)的亏损(sǔn)状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东增持而成为外资控股券(quàn)商(shāng)的汇丰前海证券，业绩较上年出现明(míng)显(xiǎn)进步(bù)，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现(xiàn)净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证(zhèng)券(quàn)和星展证券均于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登(dēng)记，正式展业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有所(suǒ)收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业(yè)收入(rù)4773.93万元(yuán)，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而(ér)言，2022年(nián)受市(shì)场影响，证券行业营业收(shōu)入普遍下降，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬等支出过高，在(zài)展业初期(qī)容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资控股券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等(děng)传(chuán)统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表(biǎo)示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪业(yè)务(wù)为1.06亿元，同比下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增(zēng)无(wú)减，业(yè)务及管理费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来(lái)的(de)和尚”念好了中(zhōng)国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外(wài)资控股券商实现盈(yíng)利(lì)，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一(yī)业(yè)绩水平在2022年(nián)的“券业小年(nián)”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通(tōng)证券共(gòng)有员工210人(rén)，数量在行(xíng)业内排名下(xià)游，但其(qí)业(yè)绩(jì)已跻身行业(yè)中(zhōng)游水平，而(ér)这只是摩(mó)根大通证券展业(yè)的第(dì)三个完整(zhěng)会(huì)计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复(fù)，成立合资证(zhèng)券公(gōng)司。彼时(shí)由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰德(dé)等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所持股权，成为(wèi)摩根大通证券唯(wéi)一(yī)股东。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年经纪(jì)业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其(qí)证券经(jīng中国人口第一大省，中国人口第一大省排名)纪业务团(tuán)队成立(lì)已逾(yú)三(sān)年(nián)，2022年业务开(kāi)展和运作取得进一步进展，新客(kè)户开发稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)。摩根(gēn)大通证(zhèng)券充分利用全球(qiú)化的平台优势，整合(hé)集(jí)团资源，持续关注并开拓传统QFII投资(zī)者(zhě)以及(jí)新取(qǔ)得(dé)QFII牌(pái)照的合格境外(wài)机构投资者，目标客群机构投资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发(fā)合并(bìng)

　　“一参一控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证券(quàn)在2022年也取得了(le)较好的业绩表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时间最早的一批合(hé)资券商(shāng)之一，早在2007年就已在国(guó)内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家内资股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工383人(rén)。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进(jìn)步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完(wán)成(chéng)了创业板注册制改(gǎi)革后的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极(jí)筹备并参(cān)与(yǔ)了沪(hù)深交易所互联互通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值得关注的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞(ruì)士信(xìn)贷被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达成合并(bìng)协议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融市场(chǎng)监督管(guǎn)理局（FINMA）介(jiè)入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表示，对(duì)瑞(ruì)信的收购交(jiāo)易预计在6月底前完成。不言而(ér)喻的是，集团层面的合并对(duì)两家外(wài)资控股券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造成一定影响。

　　基(jī)于此，审计所普华(huá)永道对瑞信证券(quàn)出具了带强调事项段(duàn)的无保留意见审计报(bào)告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团股份公(gōng)司之间(jiān)达(dá)成协议和合并计划，截止报告日，上述协议(yì)和合并计划的完成日(rì)尚不明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)下(xià)属控(kòng)股(gǔ)子公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能产(chǎn)生(shēng)的影响亦(yì)不明确(què)，该(gāi)事(shì)项表明存在可能导致对公司持续经营能力(lì)产生重大疑虑的重(zhòng)大不(bù)确(què)定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身(shēn)为成(chéng)立于2008年的(de)瑞信方正证券，系证监(jiān)会修(xiū)订《外商参股证券公司设立规则》后首(shǒu)家获批(pī)的合(hé)资(zī)证券公司。2020年(nián)4月，证监(jiān)会核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名(míng)为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对(duì)价转让瑞信证券49％股权。在该(gāi)笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资持(chí)有瑞(ruì)信证券(quàn)。但突(tū)如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证(zhèng)券和(hé)瑞(ruì)信证券将受同一股东(dōng)控(kòng)制。

　　根(gēn)据《证券公司(sī)股权管理(lǐ)规定》，证券公(gōng)司股东以及(jí)股东的控股股东、实际控制(zhì)人参股证券公(gōng)司的数量不得超过2家(jiā)，其(qí)中(zhōng)控制证券公司的数量不得超过(guò)1家。在面(miàn)临(lín)“一(yī)参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入(rù)财富(fù)管(guǎn)理破局

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管理转型(xíng)”成为(wèi)行(xíng)业热(rè)词。而透视(shì)各家外(wài)资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自(zì)资源禀赋深入财富(fù)管理成(chéng)为其在中国展(zhǎn)业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如，野村东(dōng)方(fāng)国(guó)际证券表示，2022年(nián)其财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务在原(yuán)有“大宗(zōng)交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单(dān)一资产(chǎn)管理(lǐ)账户(hù)）”等业务持续推进的基础上(shàng)，新增(zēng)了(le)特色投资咨询服务（如(rú)ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务(wù)、集团间跨境业务联(lián)动(dòng)等多种业(yè)务(wù)模式，通过服务手段(duàn)的增加及优(yōu)化，为客户提(tí)供多维度、一站式的(de)综合性(xìng)金融解决方案。

　　后(hòu)续，野(yě)村东方国际证券财(cái)富管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四(sì)个方面(miàn)入手(shǒu)，打造以产中国人口第一大省，中国人口第一大省排名品(pǐn)为(wèi)中心的业(yè)务(wù)核心竞争力，持续为中国投资者提供(gōng)具(jù)有野村(cūn)集团(tuán)特(tè)色的高质(zhì)量(liàng)财(cái)富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团全资持股备(bèi)案后，高盛(shèng)高华在2021年(nián)底(dǐ)与北京高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让北(běi)京高(gāo)华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高华获证(zhèng)监(jiān)会(huì)核发(fā)新增证(zhèng)券经纪(jì)、证(zhèng)券投(tóu)资咨询、证券自营及(jí)代销金(jīn)融产品业务(wù)的(de)业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华(huá)与北(běi)京高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资(zī)产配置为核心进(jìn)行新产品和服务的(de)研发(fā)工作，进一步赋能部门为在岸客户(hù)提供财富管理综(zōng)合解决方(fāng)案，丰富客户产(chǎn)品种(zhǒng)类选择，开展境内私人财富管理平台未来战略规划(huà)，并进一步拓展境内产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，高(gāo)盛高华将持(chí)续(xù)推进私(sī)募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代销(xiāo)第(dì)三方(fāng)金融产品并推进跨境(jìng)投(tóu)资新产(chǎn)品的研发，为客(kè)户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造私人(rén)财富管理业务，这在具备外(wài)资银(yín)行股(gǔ)东(dōng)背景的券(quàn)商中较为多见。例如(rú)，汇丰前海证(zhèng)券表示(shì)，其于(yú)2022年4月正式成立私人财(cái)富管理部，负(fù)责公司高净值个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)为平(píng)台，依托汇丰环球私人(rén)银(yín)行(xíng)，致力为高(gāo)净值和超高净(jìng)值客(kè)户(hù)及其家族提供专业、多元及(jí)定制化(huà)的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家(jiā)国内头(tóu)部信托公司达成战略(lüè)合作。同时，瑞银(yín)证券在(zài)2022年重启深圳分(fēn)公(gōng)司财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)，依托国家对粤港澳大湾区(qū)的新政举措，致力于发展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)财富管理部秉(bǐng)持(chí)着为(wèi)客户进行全方(fāng)位资产配置和(hé)满足客(kè)户(hù)全生命(mìng)周期财(cái)富管理(lǐ)的理念，进一步完善投资解决方(fāng)案和财富规(guī)划方面的(de)业务，一方面积极扩(kuò)充现有架(jià)上策略，精选(xuǎn)上架多支(zhī)产品为客户在同一策略下提供(gōng)差(chà)异(yì)化(huà)选择及(jí)多元(yuán)化的投资方案(àn)。

　　外(wài)资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的(de)力(lì)度不断加大(dà)，各外资(zī)金融机构加速(sù)了在(zài)境内设立(lì)控(kòng)股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注册地为北(běi)京(jīng)市，注册资(zī)本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经纪、证(zhèng)券自营(yíng)、证券(quàn)承销、证券资产管理（限于从事资(zī)产(chǎn)证券化业(yè)务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证券是首(shǒu)家新设的外商独(dú)资证券公司。就监管批复信息(xī)来看，渣打证券由渣(zhā)打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有限公(gōng)司(sī)全资设立，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股券商数(shù)量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛(shèng)高华证券(quàn)、渣打证(zhèng)券均为外商(shāng)独资券(quàn)商。从数(shù)量(liàng)上来看，外(wài)资控(kòng)股券商已(yǐ)成为(wèi)市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前(qián)还有数家(jiā)外资券商的设立(lì)申请静(jìng)待审批。截至(zhì)5月5日，花旗(qí)证券、法巴(bā)证(zhèng)券、日兴证(zhèng)券、青岛意才证券等多(duō)家外资(zī)券(quàn)商的设立申请仍处于证(zhèng)监会审批阶段。其(qí)中，法巴证券和(hé)青(qīng)岛意才(cái)证券已(yǐ)获(huò)第一(yī)次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满等先(xiān)后在京会见美国桥(qiáo)水基(jī)金、法国东方汇理、日本大和证券、英(yīng)国(guó)汇丰、加拿大(dà)宏利(lì)金融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意(yì)大利联合圣保罗银(yín)行(xíng)、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构负责人。

　　来访的国际(jì)金(jīn)融机(jī)构(gòu)负责人普遍(biàn)表示，此(cǐ)次来华亲(qīn)身感受到中国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国经济和中国资本(běn)市场发展前(qián)景(jǐng)。近年来中国资本市场对(duì)外开放(fàng)稳步推(tuī)进，为国际金融机构和全球(qiú)投资(zī)者带(dài)来了(le)实实在在的机遇(yù)。各金融机构(gòu)高度重视中国(guó)市场，将继(jì)续与(yǔ)中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也纷(fēn)纷感(gǎn)受到了挑战(zhàn)和机遇(yù)。例(lì)如(rú)，华(huá)西证(zhèng)券即在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来华展业便利度不断(duàn)提升，经(jīng)营范围和监管要求实现国民(mín)待遇，外资(zī)券商、资(zī)产管理机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国(guó)证券市场，对本土证券公司(sī)既(jì)带来了(le)国际金融机构(gòu)全面参与中国资本市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争所形成的冲(chōng)击，也带来了通过与(yǔ)国际金融机构直(zhí)接合作(zuò)促(cù)进(jìn)业(yè)务发(fā)展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西(xī)部证(zhèng)券也表示，当前证(zhèng)券行(xíng)业集中度稳(wěn)中有(yǒu)升，头部(bù)券(quàn)商竞争优(yōu)势(shì)更趋(qū)明(míng)显，业务多(duō)元(yuán)化发展趋势初(chū)步形成，金融科(kē)技对行(xíng)业发展(zhǎn)理念(niàn)的变(biàn)革和重塑不断(duàn)深化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加速演变。

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