财(cái)联社(shè)记(jì)者近期从行业内了解到(dào)，信贷市场(chǎng)需求低迷持续之下(xià)，部(bù)分银行出现(xiàn)了贷(dài)款最(zuì)优惠(huì)利率与同期(qī)理财收益率倒挂或接近倒挂的罕(hǎn)见现象(xiàng)。

　　“我们个贷(dài)最低(dī)已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但投(tóu)放依(yī)旧比(bǐ)较难。房贷和(hé)前十年比那都(dōu)是(shì)放(fàng)不出去的。”4月25日(rì)，中部一(yī)家大型城(chéng)商行相关负(fù)责人对财联社记者说。

　　这种情况并非个案(àn)。4月26日，财(cái)联社记(jì)者向兴(xīng)业、广发等多家银行了解到，当前抵(dǐ)押贷款最优(yōu)惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一(yī)季度情况(kuàng)相比(bǐ)，贷款利率水(shuǐ)平仍(réng)在进一步下滑(huá)。

　　而普益(yì)标准(zhǔn)监测数(shù)据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场共新发了661款(kuǎn)理(lǐ)财产品(pǐn)，环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22款，其(qí)中86款为开放式产品，其平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式产品，其(qí)平均业绩比较基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一(yī)家头部(bù)银行(xíng)理财子负责人对财(cái)联(lián)社记(jì)者表示，正常情况下贷款利率要高(gāo)于理财收益，否则会(huì)形成套利(lì)空间。近期出现(xiàn)的(de)收(shōu)益率(lǜ)倒(dào)挂(guà)的情况的确多年来少(shǎo)见。这(zhè)种情(qíng)况本质上反映实体经济(jì)需求不足(zú)，资金(jīn)可能在金融市场空转的信号。

　　走(zǒu)低的贷款利(lì)率VS走(zǒu)高的理财收益(yì)率

　　4月23日(rì)，央行(xíng)国(guó)际司司长(zhǎng)金中(zhōng)夏(xià)对外表(biǎo)示(shì)，人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)真贯(guàn)彻党中央、国务院决策部署，采取了很多措施(shī)做好金融(róng)支持稳外贸工作(zuò)。首先(xiān)是降低实体(tǐ)经济融资成本。2022年(nián)，我国企业贷款加权(quán)平均(jūn)利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较(jiào)低的水(shuǐ)平。

　　而上(shàng)周(zhōu)，央行一季度金(jīn)融(róng)统计数(shù)据发布会上公布的数据显(xiǎn)示，3月份银行体系新发企业贷(dài)加权平均利率(lǜ)同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述，3.96％系(xì)3月(yuè)份银行体(tǐ)系新(xīn)发企业贷款加权平均利率水平，并(bìng)没(méi)有考虑区域差异。财联社(shè)记者注意(yì)到，在部分资金充(chōng)裕的一线(xiàn)城市利率(lǜ)水平下(xià)沉更快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地区新(xīn)发放企业贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告分析(xī)认为，一季度(dù)的贷款需求非常好，央行今年一(yī)季度公(gōng)布(bù)的贷(dài)款需求指(zhǐ)数飙(biāo)升，达到78.4，还是2012年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来的最高值。但(dàn)最近贷(dài)款需求有下降趋势，如近期票据转贴现利(lì)率下降，表示银行贷款(kuǎn)需求较(jiào)差，需要购买票(piào)据(jù)来(lái)填充贷款(kuǎn)额度。

　　与新发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)市场当前的不景气形成鲜明对比的是，一季(jì)度理财市场的收益率却(què)在节(jié)节回(huí)升。普益标(biāo)准(zhǔn)数据(jù)显示，截至(zhì)2023年1季度(dù)末(mò)，理财公司存续理财产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理财公司存续开(kāi)放(fàng)式固(gù)收类理(lǐ)财产(chǎn)品（不(bù)含(hán)现(xiàn)金管理类产品）的近1个月年化(huà)收(shōu)益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平(píng)均基准利率3.81％，已恢复(fù)至去年(nián)12月水平(píng)；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期(qī)AAA级(jí)中票、存单利差走阔。

　　即便与(yǔ)新(xīn)发理(lǐ)财(cái)产品收益率相比，当前(qián)银行(xíng)新发贷款(kuǎn)的利(lì)率也不占优(yōu)。普益标(biāo)准监测数据显(xiǎn)示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新发理(lǐ)财产品中，开放式产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式产品平(píng)均业绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金出现空转套(tào)利可能

　　多位(wèi)受访金融行(xíng)业人士对记(jì)者表示，当前(qián)新发贷(dài)款利率(lǜ)和理财收(shōu)益(yì)率(lǜ)之间出(chū)现倒挂(guà)是多年(nián)来罕(hǎn)见的情况。部分(fēn)人士认为，应该警惕当前非对称利(lì)率政策之(zhī)下，贷款(kuǎn)、存款和金(jīn)融市场之间出(chū)现收益“套(tào)利”空间的(de)可(kě)能。

　　融360数字科技研究院分析(xī)师(shī)刘银平对财(cái)联社记者表(biǎo)示，理财(cái)产品收益率超过银行贷(dài)款利率(lǜ)，可能会(huì)给部分客户钻空子的机会，从(cóng)银行那(nà)里获取的低息贷款没有(yǒu)投(tóu)入实际经营，而(ér)是拿去购(gòu)买收益率更高(gāo)的理财(cái)产品，导致(zhì)资金空(kōng)转(zhuǎn)，前(qián)几(jǐ)年结(jié)构(gòu)性存款市(shì)场曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品(pǐn)业绩比较基准不代表(biǎo)实(shí)际(jì)收益率，净值(zhí)是不(bù)断波动的(de)，不会一(yī)直上(shàng)涨，实际上，理(lǐ)财(cái)产品向净值化转型之(zhī)后(hòu)对企业的吸引(yǐn)力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融与(yǔ)发展(zhǎn)实(shí)验室主(zhǔ)任曾刚对(duì)财联社记(jì)者表示，理财收益与金(jīn)融市场利(lì)率相(xiāng)对应，出现倒挂的(de)情况主要(yào)是即期的贷款利率与发行(xíng)当期定价的理财(cái)收(shōu)益率的差异，在(zài)市(shì)场利率(lǜ)快速下行的时容易(yì)出现(xiàn)这种收益率(lǜ)不同(tóng)步的脱(tuō)节(jié)现象。

　　曾刚认(rèn)为，如果(guǒ)银行贷款利率(lǜ)继续(xù)下(xià)行(xíng)，意味着当期发行的理财产(chǎn)品的收益率会同步下降。从这一个角度(dù)来看，未(wèi)来一段(duàn)时(shí)间的理财产品收(shōu)益(yì)率会(huì)进(jìn)入下(xià)行(xíng)通道(dào)。

　　这一判断得到银(yín)行业内人(rén)士的(de)认同。4月25日，某城(chéng)商行(xíng)广州(zhōu)分行负责人对(duì)财联(lián)社表示，该行已经(jīng)关注到理财收益(yì)和(hé)存贷(dài)款(kuǎn)利差的(de)情况，理财与贷款利率差(chà)距过大必然引(yǐn)发资金(jīn)空转套利，这与货币政策初衷不符。估(gū)计下一步理财(cái)产(chǎn)品收益水(shuǐ)平(píng)要(yào)降(jiàng)低到3％以(yǐ)下。

　　一家头部银行理财子(zi)负责人对财联社记者表示，考(kǎo)虑到理财(cái)产品底层资产大多(duō)数为债(zhài)券，而债(zhài)券市场发行(xíng)人大多是大型企业(yè)，理论上其收益率比(bǐ)个贷是要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很(hěn)简单，个人的信(xìn)用等级比大型企业要低(dī)，所(suǒ)以个贷的定(dìng)价(jià)理论上要比理财收益率高才对。现在(zài)出现个(gè)贷定(dìng)价(jià)和理(lǐ)财产品持(chí)平(píng)，甚至出现倒挂，这(zhè)只(zhǐ)能(néng)说明个人部门当前(qián)的信贷需求(qiú)不足(zú)，没有什么人(rén)想贷款，导致资金空转，这也是近年来比较罕见的(de)情况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该人士同样认为(wèi)，如果(guǒ)贷款定价持续下行未来新发(fā)理财产品收益率也会回(huí)落。“市场对利率走势的预期(qī)是一(yī)致(zhì)的，新(xīn)发的收益率未来会(huì)下来，近期整体的趋势(shì)也是这样(yàng)。一(yī)些存量的(de)产(chǎn)品(pǐn)年化收益率近期大幅上行，主要是因为底层资产是去(qù)年利率高位(wèi)时(shí)候拿的，在利率(lǜ)走低预期下，其净(jìng)值表现就会向上拉。”

　　息(xī)差承压将(jiāng)推(tuī)动存款利率进一步下行

　　受访银行人(rén)士对财联社记者称，当前贷款(kuǎn)端(duān)定价疲软的现状(zhuàng)，也是有(yǒu)关方面不断出手规范存(cún)款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中部地(dì)区大型城商行负(fù)责人jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j对记者表示，在贷款定价上(shàng)不去(qù)的情况下，未来存款(kuǎn)利率持续下行应该是(shì)大趋势(shì)，否则(zé)银行净息差(chà)承受的压力(lì)将(jiāng)是巨大的。“现在各行(xíng)储(chǔ)蓄又多，之前理(lǐ)财(cái)波(bō)动(dòng)的影(yǐng)响还没完全(quán)消除，很多客(kè)户的(de)资金还没有出(chū)来，都压(yā)在(zài)储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点认为，一(yī)旦第(dì)二季度贷款需求走弱得到确(què)认，意味着贷(dài)款利(lì)率依然有下(xià)降的可能性和空间，银(yín)行(xíng)息差水平面临(lín)更(gèng)艰(jiān)难的(de)局面。

　　4月25日(rì)，苏(sū)州(zhōu)银(yín)行一季度显示，截至3月末，该行净(jìng)利息收益率和(hé)净利差从去(qù)年末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报(bào)认为，未(wèi)来(lái)存款市场成本管控仍(réng)有后手牌，“类(lèi)活期(qī)”存款是重(zhòng)要抓手。其预计，后续对于存款定价自律管理的手段(duàn)包(bāo)括(kuò)但(dàn)不限于(yú)以下三个方面。首先(xiān)，协定存款(kuǎn)、通知存款等创新(xīn)类活期存(cún)款有可能将纳入自律(lǜ)机制管理(lǐ)。现阶段(duàn)，对核心定(dìng)期存款而(ér)言，同时有EPA和MPA进(jìn)行约束，但“类活期”存款缺少政策(cè)指引，未来或将对这类产品比照活期存款进行规范(fàn)；其(qí)次，同业(yè)存款套壳协议存(cún)款需继续纠正；最后，期权价(jià)值过低的“假”结构(gòu)性存(cún)款仍须规范，后续或将结构性(xìng)存款(kuǎn)的（保底收(shōu)益+期(qī)权价值）合计同时纳入(rù)自(zì)律(lǜ)机制上限，进(jìn)一(yī)步压降(jiàng)结构性存款利(lì)率。

　　王一峰团队测(cè)算认为，如(rú)果全部企业活期存(cún)款利(lì)率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的(de)平均水平，则(zé)上市银(yín)行企业活期存款成(chéng)本率加权平均降幅在30bp左(zuǒ)右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j