5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何下亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思(xià)调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银(yín)行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低(dī)，银行利(lì)润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关(guān)系发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制(zhì)对(duì)于活(huó)期存款与定(dìng)期(qī)存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的(de)调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮(lún)大规模(mó)存款利率(lǜ)下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前(qián)居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特(tè)别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的(de)利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意(yì)愿强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期(qī)成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力(lì)；②减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调(diào)对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行(xíng)的(de)空间，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势(shì)和空间。从(cóng)银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了(le)银行(xíng)息(xī)差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有助(zhù)于(yú)压低(dī)全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大(dà)内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的(de)银行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤控亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频(pín)数(shù)据(jù)的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商(shāng)业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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