昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句p>

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财政部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观(guān)察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历(lì)史性高(gāo)企的(de)不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金(jīn)在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短期的(de)企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳(擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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