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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一(yī)步提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的(de)机制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民(mín)币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者(zhě)需(xū)与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人(rén)民银(yín)行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申(shēn)请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，后续可(kě)根(gēn)据市场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹(pǐ)配成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不受(shòu)影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这是(shì)本(běn)轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期开(kāi)盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下(xià)降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季(jì)度业绩(jì)大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端(duān)将(jiāng)持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算(送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由suàn)4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持续下(xià)跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原因来自于马来西(xī)亚(yà)国(guó)内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师(shī)和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由)国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的(de)季节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国(guó)内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代(dài)性能大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多(duō)的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低(dī)是去库的主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量(liàng)季节性(xìng)增(zēng)加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也(yě)是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少(shǎo)需(xū)要产(chǎn)地库(kù)存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地(dì)的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密(mì)切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随(suí)着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在(zài)美国(guó)银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前基(jī)本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表现得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策比例(lì)一段(duàn)时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导(dǎo)作用。

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