北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让人(rén)们(men)只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试(shì)，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最(zuì)终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及(jí)它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的(de)不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的(de)失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大(dà)的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会(huì)取代一些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能(néng)源(yuán)的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的(de)公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标(biāo)进行了(le)同步规(guī)划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会带俄罗斯是资本主义还是社会主义(dài)来怎(zěn)样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国(guó)的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了(le)制定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要(yào)求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战(zhàn)中俄罗斯是资本主义还是社会主义付(fù)出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不(bù)停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不(bù)知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可(kě)能(néng)会发(fā)生很(hěn)多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是(shì)一个非常不(bù)错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终(zhōng)可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意(yì)去投(tóu)的。虽(suī)然有人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前(qián)一年(nián)的(de)保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的(de)方(fāng)式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的(de)长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在(zài)20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回答(dá)道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的(de)时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的(de)事(shì)。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的(de)是消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获(huò)利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注(zhù)的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们(men)还(hái)需(xū)要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十(shí)大(dà)最佳保险经(jīng)理人(rén)之(zhī)一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世(shì)界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到(dào)访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社(shè)的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不(bù)向他(tā)们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认(俄罗斯是资本主义还是社会主义rèn)为这(zhè)是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非常有说(shuō)服(fú)力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它(tā)一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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