券商研报近期指出，AI领域对算力(lì)的需求不断提高，推动(dòng)了以Chiplet为代表的先进封装技(jì)术的快速发展，提升高性能导热材(cái)料需求来满足散热需求(qiú)；下游(yóu)终(zhōng)端应用(yòng)领域的(de)发展也带动了导热材料的需求增(zēng)加。

　　导热材(cái)料分(fēn)类繁多，不同(tóng)的导热材料有(yǒu)不同的(de)特点和应(yīng)用场景。目(mù)前广泛应用的导热材料(liào)有合成石(shí)墨材(cái)料、均(jūn)热板（VC）、导热填隙材料(liào)、导(dǎo)热凝胶(jiāo)、导热(rè)硅脂、相变材料等。其中合成石墨类主(zhǔ)要是用于均热(rè)；导热填隙(xì)材料、导热凝胶(jiāo)、导热硅(guī)脂和相变材料主要用(yòng)作提升导热能力；VC可(kě)以同时起到(dào)均热和导热作用。

　　中信证券(quàn)王喆等人在4月26日发布的(de)研(yán)报中表示，算(suàn)力需求(qiú)提(tí)升(shēng)，导热材料需求有望放量。最先进的NLP模(mó)型中参(cān)数的数(shù)量呈指数级增长，AI大模型的(de)持续(xù)推(tuī)出带(dài)动算力需求放量。面对算力(lì)缺口，Ch标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产iplet或成AI芯(xīn)片“破局”之路(lù)。Chiplet技术是提升芯片集成度的全新(xīn)方法，尽可能多在物理距离短的范(fàn)围(wéi)内堆叠大量(liàng)芯片，以使得(dé)芯片间的信息传输速度足够(gòu)快。随着更多芯片的堆叠，不断提高封装(zhuāng)密度已经(jīng)成(chéng)为一种趋(qū)势(shì)。同(tóng)时，芯(xīn)片(piàn)和封装模组的热通量也不(bù)断増大，显著(zhù)提高导热材料需(xū)求(qiú)。

　　数据中(zhōng)心的算力需求(qiú)与(yǔ)日俱增，导热材(cái)料需求会提升。根据中国(guó)信(xìn)通(tōng)院发布(bù)的(de)《中国数据中(zhōng)心能耗(hào)现(xiàn)状白皮书》，2021年，散热(rè)的能耗占数据中心总能耗的43%，提高(gāo)散热能力最为紧迫。随着AI带(dài)动数据中(zhōng)心产业进一(yī)步发展，数(shù)据中心单(dān)机柜功(gōng)率将越(yuè)来(lái)越大，叠加数据(jù)中心机架数(shù)的(de)增(zēng)多(duō)，驱动导热材料需求有望快(kuài)速增长。

　　分析师表示，5G通信基站(zhàn)相比于(yú)4G基站功耗更大，对于热(rè)管理(lǐ)的(de)要求(qiú)更(gèng)高(gāo)。未来5G全球建(jiàn)设(shè)会(huì)为导热材料带来新增量。此外，消费电(diàn)子在实现智能化的同时逐(zhú)步向轻薄化、高(gāo)性能和(hé)多(duō)功能方向发展。另外，新能(néng)源车产(chǎn)销(xiāo)量不断提升，带(dài)动导热材料需(xū)求。

　　东(dōng)方(fāng)证券表示，随着5G商用化基本普及，导热材料使用领域更加多元(yuán)，在新(xīn)能源汽车、动力电池(chí)、数据中心等领域运用比例逐步增加，2019-2022年，5G商用化带(dài)动我国导热材料市场规(guī)模(mó)年均复合(hé)增(zēng)长高达28%，并有望于24年达到186亿元。此外，胶(jiāo)粘剂(jì)、电磁屏蔽(bì)材料、OCA光学胶等各类功(gōng)能材(cái)料市场(chǎng)规模均(jūn)在下(xià)游强劲需求下呈稳步(bù)上升之势(shì)。

　　导热(rè)材料产业链(liàn)主要分为原材(cái)料、电磁屏蔽(bì)材料、导热器件、下游终端用户四个领域。具体来(lái)看，上游所涉及(jí)的原材(cái)料主(zhǔ)要集中(zhōng)在高分子树脂、硅胶块、金属材料及(jí)布料(liào)等。下游方面，导热材料通常需要与(yǔ)一(yī)些器件结合，二(èr)次开发形(xíng)成(chéng)导(dǎo)热器(qì)件并(bìng)最终(zhōng)应用于消费电池(chí)、通信基站、动(dòng)力电(diàn)池等领(lǐng)域(yù)。分析人士指出，由于导(dǎo)热材料在终端的中的成本(běn)占比并不高，但(dàn)其扮演的(de)角色(sè)非常重要，因而供应商(shāng)业绩稳定性好、获利能力稳定。

　　细分来看，在石墨领(lǐng)域有布局的上(shàng)市公司为中石科技、苏州天脉；TIM厂(chǎng)商(shāng)有苏州(zhōu)天(tiān)脉、德邦科技、飞荣达。电磁屏蔽(bì)材料有布局(jú)的上市公司为长盈精(jīng)密、飞荣达、中石科技；导热器件有(yǒu)布局(jú)的上市公司为(wèi)领(lǐng)益智造、飞荣(róng)达(dá)。

　　在(zài)导(dǎo)热(rè)材(cái)料(liào)领域有(yǒu)新增项目的上(shàng)市公司为(wèi)德邦科技、天(tiān)赐材料、回天新材、联瑞新材(cái)、中石科技、碳元科技。

　　王喆表示(shì)，AI算力赋能叠加下游终端应用升级，预(yù)计(jì)2030年(nián)全球导热材料市场空间将达到 361亿(yì)元(yuán), 建议关(guān)注标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产两条投(tóu)资(zī)主线(xiàn)：1）先进散热材料主(zhǔ)赛(sài)道领域，建议关注具有技术和先(xiān)发优势的(de)公(gōng)司(sī)德邦科(kē)技、中石科技、苏州天脉、富烯科技等。2）目前散(sàn)热材料核心(xīn)材(cái)仍然大量(liàng)依靠进口，建议关注突破核(hé)心技术，实现本(běn)土替代(dài)的联瑞新材(cái)和瑞(ruì)华泰等。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，我国外导热材料发(fā)展较晚，石墨膜和TIM材料的(de标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)核(hé)心原材料我国技术欠缺，核心原(yuán)材料(liào)绝(jué)大部(bù)分得依靠进口(kǒu)。

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