“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的(de)中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出(chū)口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部(bù)分源于(yú)去年低(dī)基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍可在(zài)一(yī)段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意(yì)义(yì)的三(sān)年，分别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无(wú)论是(shì)绝对(duì)量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据(jù)的测算是低(dī)估的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可(一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不kě)能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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