5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景(jǐng)林(lín)资产递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到(dào)了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的(de)在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而(ér)止了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度(dù)景(jǐng)林新建(jiàn)仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育(yù)股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与此同(tóng)时，景林资(zī)产一季(jì)度(dù)还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全(quán)行(xíng)业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积(jī)累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头部(bù)企(qǐ)业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电(diàn)商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一(yī)直在(zài)压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对(duì)分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负(fù)增长，这(zhè)是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然(rán)要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感(gǎn)想。大谈(tán)公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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