财联(lián)社(shè)4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日(rì)后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源(yuán)和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预期的(de)提(tí)振。乘(chéng)中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)对电(diàn)动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可能(néng)进行降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定(dìng)，受(shòu)多方因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查(chá)的情况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排(pái)产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期(qī)基数(shù)较低(dī)，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的(de)提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端(duān)需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联(lián)社记者表示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始(shǐ)便启(qǐ)动(dòng)大(dà)规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季(jì)度(dù)实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目(mù)前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进(jìn)行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业(yè)的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季度报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额(é)已(yǐ)从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也(yě)构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度(dù)大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业(yè)协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在(zài)一(yī)些(xiē)问题，包(bāo)括电池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保证价值(zhí)链的(de)合(hé)理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近(jìn)期(qī)对锂盐价格未来(lái)走势进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带(dài)动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随着二三(sān)季度到来中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗，车市逐(zhú)渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的(de)集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预(yù)期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴业等企业(yè)持(chí)续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业(yè)链各(gè)个环节的(de)价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且(qiě)具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获(huò)利(lì)、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年(nián)一季度的(de)1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿企业(yè)已(yǐ)经(jīng)出(chū)现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格(gé)下降周期(qī)中(zhōng)获得更多市(shì)场份额，行业将变得(dé)更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高入(rù)局的新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的(de)新能(néng)源(yuán)车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利润增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌(diē)和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天(tiān)齐(qí)锂业等(děng)公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低(dī)于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿(yì)新(xīn)能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上游承压的(de)简单故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采就亏损。

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