北京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩(jì)对(duì)卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权(quán)提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露(lù)的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们(men)已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决(jué)的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什(shén)么是(shì)正确的(de)价(jià)格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台积电的原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自(zì)己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不(bù)需(xū)要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是(shì)希(xī)望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希(xī)望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过(guò)程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能(néng)完(wán)全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家(jiā)是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者(zhě)会变化(huà)，人(rén)们(men)总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的(de)资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够(gòu)的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相(xiāng)对其他(tā)大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查(chá)理定(dìng)下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级司自(zì)身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他(tā)们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱(qián)要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资(zī)上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的(de)工作都是(shì)错(cuò)误(wù)的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级