近(jìn)日，国内上(shàng)市(shì)交易(yì)的4只公募商品(pǐn)期货基金陆续公(gōng)布了一(yī)季(jì)报。在一季度商(shāng)品市场整体下跌的(de)背(bèi)景下，4只公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季(jì)度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商品期货基金在一季报中均(jūn)提及(jí)，本期已(yǐ)实现收益指基金(jīn)本期利息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含(hán)公允价值变动收益）扣除(chú)相(xiāng)关费用(yòng)和(hé)信(xìn)用减值损失后的(de)余额(é)，本期利润为(wèi)本期(qī)已(yǐ)实现收(shōu)益加上本期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基(jī)金资产净值(zhí)方面(miàn)，截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方面，报告(gào)凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则期内(nèi)，仅建信能源化工期(qī)货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的(de)增减变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从份额变动来看(kàn)，除华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商(shāng)品期货(huò)基金均受到净申(shēn)购。截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额较期(qī)初增加4.凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化(huà)工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF份额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金(jīn)认为(wèi)，主要原因有以(yǐ)下几点(diǎn)：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市(shì)场持续发酵，导致了(le)原(yuán)油以及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供(gōng)应相对充裕(yù)，由于加工利润尚(shàng)可，加之巴西大(dà)豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增加，同时由于下游提货(huò)消极，油(yóu)厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出现胀库(kù)现象(xiàng)，导致(zhì)豆粕现货跌(diē)幅过大；最后(hòu)，需求(qiú)端低迷不(bù)振，由于春节前养殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段时间(jiān)一般是豆粕(pò)需求淡季，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持(chí)续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运(yùn)作分析，国投瑞银(yín)基金表示(shì)，一季度白银在初期两个(gè)月处于振荡调整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄金较白银(yín)表现更为强势，金银比(bǐ)价有所(suǒ)抬升。前期(qī)走(zǒu)势主要(yào)受制于白银工业属性及美联储(chǔ)加息(xī)预期升温(wēn)影(yǐng)响，白(bái)银表现出更高(gāo)的(de)波动性(xìng)。后(hòu)期则主(zhǔ)要(yào)是欧(ōu)美(měi)银行业出现流动性(xìng)危机(jī)，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联储(chǔ)的加(jiā)息预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞银基(jī)金认为，美联储货币(bì)政策调整节(jié)奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发(fā)地缘(yuán)政治、金融体系的流(liú)动性风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务风险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显(xiǎn)示(shì)美联储今年或还有一(yī)次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环(huán)境(jìng)对贵金属相对(duì)有利(lì)，贵金属配置价值进(jìn)一步提(tí)升。考(kǎo)虑到(dào)白银的高弹性(xìng)及金银比价(jià)的(de)相对高位，建议择(zé)机(jī)积极配置。

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