昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必让利率升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决(jué)不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(y碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗ā)力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应滞后，以及(jí)近(jìn)期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为(wèi)空(kōng)头(tóu)配(pèi)置(z碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗hì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在(zài)一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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