近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调(diào)侃(kǎn)式(shì)的比(《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗bǐ)喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通报，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)发(fā)现，随(suí)着脱口秀(xiù)不(bù)断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多(duō)资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括文化(huà)艺术交流(liú)策(cè)划(huà)、演出(chū)经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成(chéng)为(wèi)了炙手可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为中国最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这(zhè)一赛道(dào)，《科创板日(rì)报》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南山(shān)资本(běn)、天图投资(zī)的(de)B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游(yóu)族网(wǎng)络(luò)对(duì)笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东城区(qū)隆福寺(sì)的笑果文(wén)化(huà)线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经(jīng)注销。如(rú)今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人(rén)独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或(huò)许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内处(chù)于(yú)快速发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多(duō)样，而(ér)在该领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在风(fēng)控方面(miàn)，可能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联(lián)颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联(lián)合(hé)笑(xiào)果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人(rén)士去(qù)年称，受(shòu)众面(miàn)最广的(de)是(shì)线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨(kuà)年(nián)》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百分之四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社(shè)创投(tóu)通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得(dé)融资。其(qí)中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如(rú)红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维(wéi)造(zào)物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子(zi)创投、合(hé)一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的(de)是，资(zī)本对脱口秀行业(yè)也(yě)明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独(dú)大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化(huà)外，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都(d《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗ōu)仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋(qū)势分析(xī)与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为何却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始人(rén)高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性和可(kě)复制性(xìng)，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不可复(fù)制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不(bù)确定(dìng)性、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要(yào)可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合(hé)规的(de)底线之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带动(dòng)整(zhěng)个行业(yè)的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员(yuán)，和(hé)这个行业中的其(qí)余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等等），都严(yán)重依赖IP本身而(ér)非平台(tái)，行业本身的(de)“护(hù)城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠(kào)故事起家的，但这个行业(yè)的“故事(shì)”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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