在华尔(ěr)街(jiē)经(jīng)济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金(jīn)已将其(qí)周期性股票(piào)与(yǔ)防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他们对周期反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序性公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明(míng)，人(rén)们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基(jī)金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信(xìn)号配置(zhì)资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一(yī)部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格(gé)不(bù)敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们(men)别无选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月(yuè)的(de)股(gǔ)市反弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试(sh反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序ì)都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并(bìng)退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济(jì)数据和企业(yè)财报(bào)也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季(jì)的业(yè)绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足(zú)以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也(yě)预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序