今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核(hé)，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外(wài)发布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不(bù)少央企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本(běn)市场的(de)热门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味(略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音wèi)着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是(shì)看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过其他类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资者、个(gè)人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平(píng)，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线。从券(quàn)商机(jī)构(gòu)的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企改革和中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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