财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)中(zhōng)国平安(ān)在4月(yuè)27日迎来时隔8年的(de)涨停，就在5月8日(rì)，中信银行、中国银行也迎(yíng)来涨停(tíng)，而(ér)上(shàng)一(yī)次涨停分(fēn)别(bié)是(shì)13年前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大(dà)涨归因为(wèi)两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是(shì)沪(hù)市(shì)金融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会(huì)，其中“在服务中(zhōng)国式现代化中促进(jìn)金融业估值提升和高质(zhì)量发展(zhǎn)”成(chéng)为重要议(yì)题。

　　中特(tè)估成为了市场较长一(yī)段时(shí)期的热门(mén)词，尽管披上了主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值、高分红，银行为首的(de)大金融板块首当其冲。上述(shù)5.11会议(yì)是为此前(qián)获批(pī)的央企股东回报ETF发行(xíng)预热，会议作(zuò)用显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份(fèn)会议通知的推波(bō)助澜，“小作文(wén)”又来添油加醋。一则(zé)无头无尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预(yù)期(qī)之下，中特估银行(xíng)概念获得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融(róng)板块走强往往预示(shì)着行情的(de)结束(shù)，这一次(cì)历史是否(fǒu)会重演呢(ne)？多(duō)位(wèi)受访人士指出，这种单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效(xiào)，当前市场，银行板块(kuài)是作(zuò)为“国资含(hán)量”比较高(gāo)的(de)板块(kuài)行进，从去年底开临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2(kāi)始监管(guǎn)开始提(tí)出中特估后有比较(jiào)不错的表现，中特估有望持续(xù)为投资者带来(lái)除稳定股(gǔ)息收益外的收益(yì)。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的大金(jīn)融爆(bào)发(fā)

　　5月8日(rì)，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停(tíng)，农业银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只银行(xíng)股(gǔ)超(chāo)过9成涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨：“你(nǐ)以为(wèi)的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行(xíng)板块(kuài)大涨早已(yǐ)启动，银行指数（中信(xìn)）近(jìn)5个交易(yì)日涨幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商股也持续爆发，券商指数收(shōu)盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其中，中国银(yín)河领(lǐng)涨，盘中一度涨停，近5个工(gōng)作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势(shì)来看(kàn)，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流(liú)动来看，以(yǐ)规模最大的(de)华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘价创一(yī)年(nián)新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新近(jìn)两(liǎng)年(nián)来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资(zī)产合(hé)伙人董承非在5月7日(rì)表示，在经(jīng)济复苏不(bù)强劲情况下，原来(lái)看不起的那些低增(zēng)速的企业，现(xiàn)在反而(ér)显得难能可贵，因此被(bèi)忽略高(gāo)分(fēn)红、深度(dù)价值的企业反而受到(dào)追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波快速上涨，是其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配(pèi)、基本面预(yù)期极(jí)度悲观等背景(jǐng)下，配合当前(qián)经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下(xià)行、中特估政策背景(jǐng)下的估(gū)值修复。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成(chéng)交量(liàng)齐升(shēng)，背(bèi)后仍是中特(tè)估(gū)逻(luó)辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的(de)上涨，截至5月(yuè)8日，自(zì)今年4月以来全(quán)市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交(jiāo)行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量(liàng)同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年(nián)来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三(sān)日沪股通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买(mǎi)入11.37亿元(yuán)。

　　银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值(zhí)极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预(yù)期极度悲观都(dōu)是银行(xíng)股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻辑(jí)所在。

　　具体而(ér)言，在(zài)估值上，截至(zhì)目前(qián)，42家(jiā)A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银行(xíng)和招商银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中，有市(shì)场人士(shì)指(zhǐ)出，中字(zì)头银行目标(biāo)价估(gū)值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块(kuài)交易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产(chǎn)质量、让利实体(tǐ)经济(jì)容(róng)忍(rěn)度提(tí)升(shēng)。

　　稳定的(de)高分红和(hé)高股息(xī)是银(yín)行股相对于其他主题板块更强(qiáng)的(de)优势(shì)，据(jù)财通证券(quàn)研报，国有(yǒu)大行近五年(nián)分红率基本(běn)稳定在30％左右(yòu)，稳定分红符合价值投资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国(guó)有大(dà)行股息率也(yě)呈逐年(nián)提(tí)升趋势平(píng)均股息率从2019年的(de)4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低也为调仓(cāng)提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一季(jì)度银行股占偏股型基(jī)金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低(dī)，显著低于2010年(nián)以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联(lián)社表示临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2，高股息策(cè)略(lüè)以其(qí)确定(dìng)的(de)股息收入和较高的安(ān)全边际可(kě)以为投资者(zhě)提供不错的收益。而基(jī)本面稳(wěn)健、分红率高(gāo)而稳定、估值处于(yú)历史低位的银(yín)行板块是(shì)高股息策(cè)略的理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行板块在一季度是业绩低点。随着大行重定价的压(yā)力过去以及二三季度农商行小微投放(fàng)旺季的到来(lái)，资产端(duān)收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品(pǐn)投资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特估背(bèi)景下(xià)的国(guó)内(nèi)银(yín)行仍然(rán)具(jù)有较好的投资机会。以(yǐ)国(guó)有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有大量(liàng)的商(shāng)誉，国内银行的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平是(shì)偏低的，本身就(jiù)有比较大的(de)修复空间。此外，他还指出，国企改(gǎi)革有望使(shǐ)得这些问题得(dé)到(dào)改善，从而提高银行(xíng)的(de)利(lì)润增速，持续(xù)修复估(gū)值。

　　银行是(shì)否意(yì)味着(zhe)行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银(yín)行(xíng)等大金融板块的(de)走强，有市场观点开(kāi)始担(dān)忧市场行情(qíng)告(gào)一段落。对此(cǐ)，市场人士(shì)认为(wèi)，站在(zài)中特估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金(jīn)融板(bǎn)块过去(qù)被当(dāng)成行情(qíng)结束的(de)指(zhǐ)标，其背后通常潜意(yì)识映射包括不限于大金融爆发往往(wǎng)代表市场没有别(bié)的方(fāng)向、市场(chǎng)进入避险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严重(zhòng)等。但从当前的金融股(gǔ)走(zǒu)强来看，市(shì)场表现并不存(cún)在(zài)上述问(wèn)题。

　　首先(xiān)，当前大金(jīn)融“吸血(xuè)”效应并不强(qiáng)，比如银(yín)行板块近期大(dà)幅放(fàng)量，成交量约为600亿，作为大市(shì)值的(de)板块，这一成交量与甚(shèn)至部分中小临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2市值(zhí)板(bǎn)块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大(dà)金融(róng)板块本次表现也不是单一的，放(fàng)眼全市场(chǎng)，部分港口、铁(tiě)路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石化等板块(kuài)也表现较(jiào)好，因(yīn)此不能单一地以过去(qù)大金融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下(xià)较为极端的(de)交(jiāo)易结构容易(yì)被表征为市场波(bō)动的(de)前奏(zòu)，但市场变量影(yǐng)响较多(duō)、今年行(xíng)情结(jié)构差异巨大，建议不(bù)要单一映射分析。

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