核(hé)心(xīn快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了)观点:在当前经济恢复的不确定性下，高(gāo)股(gǔ)息策略有望(wàng)以其确定(dìng)的股息收(shōu)入和较高(gāo)的安全边际(jì)为投(tóu)资者(zhě)提供不错的收益(yì)。而基本面稳健，分(fēn)红率(lǜ)高而(ér)稳(wěn)定(dìng)，估值(zhí)处于(yú)历史低位(wèi)，银(yín)行板块将成为高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。

　　高股息(xī)策略是以(yǐ)股(gǔ)息率(lǜ)为投(tóu)资要素(sù)，选(xuǎn)择股息率较高的股票并长期持有的(de)投(tóu)资策略。高股息(xī)率一(yī)方面(miàn)意(yì)味着(zhe)公司有较高的股利支(zhī)付率(lǜ)，投资者每年可以获(huò)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了得较(jiào)高的股(gǔ)利(lì)收(shōu)入作为绝(jué)对收益(yì)，另一(yī)方面意味(wèi)着(zhe)公司(sī)估值较低，因(yīn)此(cǐ)具备一(yī)定(dìng)的安全边际，而且投资的成本相对(duì)较低，长期持(chí)有还可以节税。从(cóng)历史表现上来看，高股息策略(lüè)的安全(quán)性较高，在市场下(xià)行阶段更加抗(kàng)跌，防御性(xìng)更强。从当前宏观经济的(de)角度(dù)来看(kàn)，疫情三年后经济恢复仍(réng)然有较大的不确定性；从大类(lèi)资产(chǎn)的投资收(shōu)益来看(kàn)，目前可投资的资产不(bù)多，收益(yì)率在下行(xíng)。因此以银行板块(kuài)为代表的高股息策略有望取得(dé)相对不错的(de)收益。

　　高股息率想(xiǎng)要取得较好的收益(yì)就需要满(mǎn)足以下几(jǐ)个条件：1）在分子部分也就(jiù)是股息端需要有一贯(guàn)较高而且稳定的分红(hóng)率(lǜ)；2）有稳定股息(xī)的前提就是行业基本面需要(yào)稳定；3）在分(fēn)母部分也就(jiù)是(shì)股价端估值低(dī)，因此安全边际比较高，下降空间有限，波动性(xìng)较低；4）公司最好有一定的(de)成长性(xìng)，股(gǔ)价有进一(yī)步提升的(de)可(kě)能

　　而银(yín)行板块恰好(hǎo)满足以上条件：1）上市银行过(guò)去(qù)三(sān)年的(de)现金(jīn)分红(hóng)率整体都在(zài)24％以上，其中大(dà)行最(zuì)高，其(qí)次是股份行(xíng)和城商(shāng)行，农商(shāng)行(xíng)相对低(dī)一些。2）银行高分红的背后也离不开(kāi)经营业绩的稳定。从2023年一季度来看，上市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体营收同比+0.6％，在一(yī)季度(dù)集中迎来(lái)资产重定价的情况下能够(gòu)保持正增殊为不(bù)易。上市银行整体(tǐ)净(jìng)利润同比+2.3％，行业利润增(zēng)速高于营收(shōu)，拨备与税收(shōu)优(yōu)惠共同贡(gòng)献利润释放。预计随着大行(xíng)重定价的压力过去以及二三季(jì)度农商行小微投放旺季(jì)的到来(lái)，资(zī)产端收益(yì)率将会(huì)逐步企稳，而中小银行存款利(lì)率的(de)下行和理财资(zī)金赎回的(de)趋缓也(yě)会使(shǐ)得负债成本有望进一(yī)步下行(xíng)，净(快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了jìng)息差预计会(huì)在下半年(nián)提(tí)升。资产(chǎn)质(zhì)量方面银(yín)行(xíng)板块处(chù)于历(lì)史(shǐ)较优(yōu)水平，上市(shì)银行不良率继续环比下降(jiàng)，基本处(chù)在2014年来历史低位，拨(bō)备覆盖(gài)率维(wéi)持在245％的高位(wèi)。3）目前银行(xíng)板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板(bǎn)块(kuài)中最低的。而从2010年到现在的历史数据来看，银行板块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都处于比(bǐ)较(jiào)低的(de)水平。因此银(yín)行板块的配置安全边际(jì)和(hé)性价比较好，作为低(dī)且稳定的分母(mǔ)也保(bǎo)证了其比较(jiào)高的股息率。4）银行板(bǎn)块作为“国(guó)资(zī)含(hán)量”比较(jiào)高的板块，从去年底开始监管开始提(tí)出中(zhōng)特估后(hòu)有比较不(bù)错的表现，国(guó)资持股比例(lì)和今年以来的涨幅(fú)也有43％的正相关性，中特估有望为投资者带来(lái)除稳定股(gǔ)息(xī)收(shōu)益(yì)外的附加资本利得。

　　风(fēng)险提示事件(jiàn)：经(jīng)济(jì)下(xià)滑超预期(qī)，经济(jì)恢复(fù)不及预期。

　　摘要选自中泰证券(quàn)研(yán)究所研究报告：《银行板块与高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)：稳定(dìng)收益(yì)的溢(yì)价(jià)》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了