周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入(rù)资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调(diào)带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其(qí)是(绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思shì)基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季(jì)度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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