5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了(le)大(dà)部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了(le)制造(zào)设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态变化还(hái)是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的王宝强学历，王宝强不是84年的吗表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们(men)可(kě)能就(jiù)会看到人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个(gè)股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确王宝强学历，王宝强不是84年的吗定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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