一度(dù)被称为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及认真地还是认真的写作业，认真的与认真地投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí认真地还是认真的写作业，认真的与认真地)续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来(lái)越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的(de)持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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