财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将让消费者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库(kù)存工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产预(yù)计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示(shì)，5月(yuè)份(fèn)开始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升(shēng)。由(yóu)此可(kě)见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部(bù)反转，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下(xià)游(yóu)库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前(qián)对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去(qù)年四季度(dù)开始便启动大(dà)规(guī)模(mó)去库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一(yī)季度实际(jì)上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐(zhú)步(bù)进(jìn)行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价(jià)格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构(gòu)成锂(lǐ)电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会长付(fù)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问题(tí)，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配(pèi)问题(tí)。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他(tā)看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合(hé)理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业内人(rén)士和分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的(de)数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市(shì)短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)集体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列(liè)材料价格也(yě)出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停(tíng)的生(shēng)产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽(qì)车(chē)市场表(biǎo)现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化(huà)带(dài)来(lái)的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续推(t新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息uī)进电池回收布局，来(lái)自(zì)终端材料回收(shōu)的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的(de)产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的(de)运(yùn)作模(mó)式(shì)正从“大开大(dà)合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于(yú)高位，虽(suī)然需(xū)求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是(shì)并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌(diē)并(bìng)不是(shì)一个(gè)下(xià)游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的价格下跌过(guò)快，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格(gé)矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业(yè)则命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高入(rù)局的新公司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，这一轮(lún)价格下(xià)降长期利(lì)好中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血(xuè)，使他们(men)更(gèng)能承受价格下(xià)跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长(zhǎng)协确(què)定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但(dàn)能(néng)获得(dé)上游更低(dī)成本的资(zī)源(yuán)，让这(zhè)两(liǎng)家大(dà)企业更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因(yīn)降价减产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元(yuán)/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些(xiē)车企的三(sān)年(nián)长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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