射频芯片(piàn)领域面临变局，下(xià)游市场(chǎng)增速放(fàng)缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海外巨头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧(huì)智微(wēi)正式在科创板上市。公司股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市(shì)场(chǎng)受到资本热捧。据公司(sī)上市文件，慧智安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方微(wēi)于(yú)2018年末开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资(zī)本(běn)、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以(yǐ)及金沙(shā)江(jiāng)创投等一(yī)系列外部机构股东。截至(zhì)上市(shì)前，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙(shā)江创(chuàng)投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是，与慧智微产品(pǐn)结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发的行(xíng)情，该公司股价于去年(nián)下(xià)半年触底回升，但(dàn)截(jié)至(zhì)今(jīn)日(rì)收(shōu)盘股价仍(réng)略低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变局。目前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机增(zēng)速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计到2028年射频前(qián)端市场年复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应市场变化谋求射频芯(xīn)片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到(dào)，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基金二(èr)期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售，下游应用领域主要包括(kuò)智(zhì)能手(shǒu)机以(yǐ)及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及(jí)移远通(tōng)信(xìn)等(děng)无线通(tōng)信模组厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏(kuī)损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损持续的(de)原因，慧智微在(zài)招股(gǔ)文件中称，是由于持续进行(xíng)高额研(yán)发投入；下游客户集中(zhōng)且具(jù)有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去(qù)库(kù)存周期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近(jìn)三年公司的综合(hé)毛利(lì)率(lǜ)分别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的(de)毛利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和(hé)慧(huì)智微产品结构更接近的(de)唯捷创芯(xīn)，后(hòu)者毛利(lì)率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造血能(néng)力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微开启了(le)对外融资之(zhī)路。公开信息(xī)显示，公司于(yú)2018年末(mò)开(kāi)始进入融(róng)资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成(chéng)了三轮融资，众(zhòng)多知(zhī)名(míng)资方(fāng)，包括大基金(jīn)二期、元禾璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也是在这(zhè)一阶段对慧智(zhì)微进(jìn)入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据(jù)招股书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从当前的股价情况看，大基(jī)金(jīn)二期在投资慧智(zhì)微(wēi)的近两年(nián)时间(jiān)里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较(jiào)大(dà)基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续加注的红(hóng)杉中国，平均(jūn)持股成(chéng)本增至13.78元/股，当(dāng)前实现(xiàn)账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目前(qián)有超过接近67％的收入来自于手机(jī)领(lǐng)域。当前(qián)，智(zhì)能手机出货量(liàng)的(de)大幅下降，已经对慧智微的(de)业绩造成了(le)冲(chōng)击，而市场对智能手机未来增(zēng)速持续放缓的预期，也让(ràng)资本(běn)市场对(duì)包括慧(huì)智微在安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方内的射(shè)频芯片厂(chǎng)商做(zuò)出了重新思(sī)考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数(shù)据，2021年射频前端(duān)的(de)市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下(xià)滑(huá)，射(shè)频前端市(shì)场规模与(yǔ)2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年(nián)射频前(qián)端的市场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似(shì)产品(pǐn)结构，同(tóng)样(yàng)在(zài)IPO前获豪(háo)华股东突(tū)击入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年(nián)4月科创板上市时，也遭遇了破发的(de)行情(qíng)，上(shàng)市首日(rì)跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的价格(gé)后止跌回升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘，唯捷(jié)创芯股价(jià)仍(réng)低(dī)于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在谋(móu)求转型，拓展(zhǎn)射频(pín)以外的(de)业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了(le)原有的射(shè)频芯片外，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网(wǎng)、电源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红(hóng)海的竞争格(gé)局，由于入局者(zhě)安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方众，且产品仍集中在中低端市(shì)场，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷(juǎn)价(jià)格，进一步压低了自(zì)身(shēn)的(de)利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微(wēi)电子创(chuàng)始人钟(zhōng)林此(cǐ)前(qián)曾表示，国产射频前端芯(xīn)片(piàn)杀价已经无(wú)底线(xiàn)，而预(yù)计未来(lái)每个射频(pín)细分赛道还会(huì)有(yǒu)更多(duō)竞(jìng)争者进入，往(wǎng)后三年射频芯(xīn)片厂(chǎng)商将面(miàn)临更大(dà)的生(shēng)存(cún)和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关(guān)注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年(nián)共有9家射频芯(xīn)片(piàn)厂商宣布完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖(gài)了(le)投资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资(zī)本中国、小米长(zhǎng)江产(chǎn)业基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本(běn)次IPO募得资金(jīn)将用于(yú)芯片测设中(zhōng)心(xīn)建设、总部基地及上海和广州研发中心建设以及(jí)补(bǔ)充流动资金。具体(tǐ)战(zhàn)略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位，增(zēng)加头部客户的(de)市(shì)场(chǎng)份额(é)；技术上跟进射频(pín)前(qián)端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应用；产品上(shàng)加大对上(shàng)游滤波(bō)器、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。

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