用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即(jí)云服务转型第二诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相(xiāng)对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格(gé)为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业(yè)绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更(g诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的èng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发(fā)布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入(rù)来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来(lái)看，用友却(què)还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用(yòng)，并不(bù)一定会(huì)面向外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应了其(qí)在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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